中证报：人民币年内下行空间有限 6.8或成新“铁底”

十一长假过后，人民币迎来大幅变动，连续两周持续暴跌，昨日人民币中间价大幅下跌222基点，创六年来新低。今日人民币中间价小幅回升，在人民币“四面受敌”的情况下，中国证券报指出，尽管未来一段时间内人民币仍将承压，但年内下行空间有限，6.8关口或成为新的“铁底”。

今日，人民币兑美元中间价止跌回升，报6.7303，较上一交易日中间价上调了76个基点。昨日(10月17日)，人民币中间价较前一个交易日下跌222个基点，创六年来新低。

昨日，在岸人民币一度跌破6.74关口，续创6年新低。中国证券报援引分析人士指出，近期美联储加息预期升温，叠加英国、泰国等风险事件，均有利于美元指数维持强势，这也是造成这一波人民币贬值的主要原因。此前积累的人民币贬值压力待释放、9月外贸数据低于预期等也在一定程度上驱动人民币汇率加速调整。

因近期人民币持续贬值，而美元亦持续飙高，且考虑到人民币加入SDR之前，市场便普遍预计人民币将贬值的消极情绪，市场纷纷担忧人民币贬值的底线在何处?

中国证券报预计，展望四季度，因美国12月加息预期仍强、欧洲风险事件较多，美元有望继续强势，人民币汇率则仍将承压。

不过，国内经济基本面、贸易顺差为正、央行强大的管控能力等对人民币汇率也有较强支撑。总体看，尽管未来一段时间人民币相对美元汇率仍将承压，但年内继续下行空间有限，6.8关口或成为新的“铁底”。

然而，商业银行资深外汇分析师韩会师认为，国际政治、经济和市场环境始终在剧烈变动之中，很难存在某一个相对固定的汇率水平能够左右逢源，始终立于不败之地。 我们可能既在纸面上算不出这个最优价位，也很难令相关利益集团就最优价位达成一致意见，同时也找不到愿意承担政策失败责任的施政主体。

针对市场上有人提出的“一次性贬值到位”的建议，韩会师认为，人民币贬值”到位“是个几乎无法把握的境界。 尽管社会各界对人民币面临贬值压力几乎没有异议，但是对人民币的均衡汇率水平却并无统一意见。换句话说，人民币究竟贬值到哪个水平才算“到位”并无共识。

其次，不同利益主体对 “ 到位 ” 的理解难以统一。 韩会师阐述称，以进出口企业为例，进口企业自然希望人民币强势，而出口企业则期望人民币弱势，对一方越有利的汇率水平必然对另一方伤害越大，所以不同利益集团对人民币是否“到位”的判断必然冲突严重。”

因此，对于人民币贬值“到位”问题，市场尚无法给出确切的答案，但市场普遍认为的是，虽目前人民币贬值压力仍旧很大，但年内人民币继续下行空间有限，且预计人民币汇率仍将继续稳健。