恒大借壳回归A股 估值或在300亿左右

中国恒大今日在香港恢复交易，开盘大涨8.8%，成交3339万港元。随后中国恒大涨幅扩大，一度升至12%，此前恒大公布地产业务拟借壳上市A股计划。

昨日，中国恒大公告称境内附属公司凯隆置业与恒大地产与深深房及其控股股东深投控订立了一份合作协议。合作协议规定，将通过深深房以发行发行A股或支付现金的方式购买境内附属公司凯隆置业持有的恒大地产100%股权。在正式签署重组协议之前，恒大地产可引入总金额约300亿元人民币的战略投资者。

除嘉凯城、廊坊发展外，深深房成为了今年以来被恒大举牌的第三家地方国资委控制的上市房企。今年4月，恒大从国资股东手中买下了嘉凯城52.78%的股份，耗资36.1亿。

今年8月，恒大完成了对廊坊发展的第三次举牌。此次恒大通过向深深房注入地产资产拟成为其控股股东。目前深深房的控股股东深投控直接持有65.33%股权，其背后的实际控制人则是深圳市国资委。恒大偏爱有国资背景的上市房企，万科原来的第一大股东华润也是国有股东。

每家企业都有不同的投资偏好，恒大偏好于国企背景的地产公司，这可能和国企背景的地产公司股权结构稳定、财力雄厚等因素有关。随着近年来地产行业越来越多的不确定性，地产公司一般多倾向于多元化布局，不过恒大一系列对外投资和资产剥离行为，例如之前出售恒大粮油等非主营业务，都表明恒大越来越专注于房地产业务，这种选择对还是错，只能由市场来检验。

恒大从港股回归A股的信号早有放出，之前亦有媒体传言称恒大有在A股借壳的想法：这种方式显然比拆掉红筹结构重新排队上市方便许多。此外恒大此次与深深房的正式协议签署之前，恒大地产可引入总金额约300亿元人民币的战略投资者。

虽然恒大对A股地产公司的青睐看似与其回A的长远计划不谋而合，但是今年以来用真金实银彰示对国内地产企业预期看好的“豪买者”却不止恒大一家。

上月，融创中国在3天之内先后买下融科地产名下项目以及金科地产约16.96%已发行股份，共耗资约178亿。9月26日晚，融创再发公告，称大股东孙宏斌增持公司股票，总代价约28亿元。认购完成之后，孙宏斌在融创的持股比例为53.22%。

恒大今年来在A股的频繁布局，是对之前战略计划按部就班的执行还是在面对今年火爆的地产市场的临时调整暂未可知。但毋庸置疑的是，已成为万科第三大股东的恒大的态度很可能决定着万科事件的最终走向。