日本央行公布9月委员观点纪要 新政效果存分歧

周五（9月30日）日本央行正式公布了本月20日和21日央行货币政策会议上各委员观点的纪要。

关于负利率问题

此次委员们的关注点一致指向其对金融业的影响。委员们几乎一致认为，负利率虽然拉低了长短和短端利率，但同时也对金融机构利润产生巨大负面冲击，继而影响了日本金融体系的稳定。在评估宽松政策的时候，应更加注重其对于金融业的负面影响，以及由此引发的对整个经济的影响。

关于利率曲线控制

委员们认为其处在新政策框架中的核心位置，因为其给予了日本央行更多灵活调整的自由度的同时，提升了宽松政策的可持续性。

利率曲线控制的自由度，委员们进一步解释称，采取利率曲线控制的自然结果就是日本央行的购债数量会上下波动，同时向市场表明这种上下波动不具有任何政策含义，仅仅是为了实现每次货币政策会议上制定的长期利率目标。

将10年期债券目标利率定为0，是本次会议上制定的短期目标，日本央行无意将其长期定在这一水平，每次央行货币政策会议将检视收益率曲线。

也就是说，日本央行希望市场将注意力转移到每次会议上都会进行再次确认或更新的长期利率目标，而非QQE绝对规模和利率水平。

但有委员们指出，在利率曲线的新政策框架下，央行的购债步伐是否会一如预期般放缓并随之增加货币宽松政策的可持续性，仍存在不确定性。在长期利率意外上升的情况下，为控制利率过快上升，央行面临宽松步伐被动提速的风险。

关于通胀超调承诺

央行委员认为因为货币政策发挥效力有一定时滞，所以央样在CPI到达2%后仍会持续保持宽松政策，直到确保通胀超过2%并稳定在该水平以上。但有委员持不同看法，认为通胀超调承诺是不现实的目标，对于提升通胀预期也不会有效。

前者与本周二日本央行公布的7月会议纪要相呼应，会议纪要显示，委员们一致认为近期通胀预期下降，日本经济活动和物价面临的风险偏向下档。