一颗无法被拆除的炸弹：德银危机+意大利公投

现如今对于市场威胁最大的事件不是美国大选也不是OPEC大会，而是德意志银行股价暴跌和意大利全民公投。前者可能引发欧洲银行坏账危机，后者可能使得欧盟解体。有分析人士称，这个恐怕才是真正的火药桶。

德意志银行股价持续暴跌

众所周知，德意志银行是欧洲银行的龙头，拥有欧洲最大的衍生品交易业务，可以说德意志银行是欧盟金融业务的中心。但如今德银股价创92年以来新低，这引发市场对于欧洲银行的担忧。

在周一收跌7.54%后，本月美国司法部要求高达140亿美元的巨额和解金以来，德银股价累计下跌20%，今年以来已累跌约53%。德意志银行周一表示，关于美国要求该行缴付140亿美元以和解抵押贷款支持证券(MBS)不当销售的问题，无须德国政府出面协助。

美国司法部等监管机构向德银开出了高达140亿美元的天价罚单。原因是认为德意志银行在2008年金融危机时参与了违规金融活动。这是美国对在美外国银行开出的史上最高罚单。德国政府将不会帮助德银度过此次危机，不过德银自己表示不需要政府帮助。

有分析人士认为，由于德意志银行衍生品出现巨额亏损，很有可能会引发欧洲银行业的坏账危机。欧洲银行业对坏账情况蔓延的恐慌，主要来源于德银衍生品的巨额亏损和意大利银行业3600亿不良贷款所带来的连锁反应。

意大利宪法改革公投风险堪比英国脱欧?

为了推动立法进程的改革，意大利将举行全民公投。意大利总理伦齐周一(9月26日)宣布宪法改革全民公投时间确定为今年的12月4日。花旗银行7月表示，意大利公投将是继英国脱欧公投之后，“欧洲政坛最大的风险点”。

尽管目前欧盟和意大利的关系紧张，但欧盟私下还是希望公投能够通过，这对整个欧盟的信心提振大有帮助。面对意大利摇摇欲坠的银行系统、疲弱的经济和高企的失业率，伦齐赌上政治前途的公投将会是英国脱欧公投之后，欧洲面临的又一大挑战。

如果公投通过改革法案，意大利政界形势会更稳定，伦齐将得以通过立法提高国内经济竞争力。如果公投否决改革法案，伦齐政府将下台，意大利将重现前总理贝卢斯科尼被迫下台留下的政治乱局。

最近几周伦齐在接受媒体采访时称，即使公投结果不如人意，明年也不会提前举行大选。这意味伦齐政府即使失去公投也可能会采取措施维持执政地位。

但是反对政府的力量将得到强化，可能威胁到债券市场和已经脆弱的银行系统。一旦缺乏改革动力，反欧盟力量肆虐的意大利将可能引发严重的金融危机，甚至可能导致意大利退出欧盟。

中油财经网提醒如果真的发生这些将威胁欧盟稳定，甚至可能造成欧盟解体。这将比英国退欧带来的风险更大，因为意大利对欧盟和欧元区的重要性比英国要大。