备战人民币“入篮” 央行与IMF的五大努力

离人民币正式纳入SDR还有不到一周的时间，自去年年底IMF宣布人民币将于今年10月1日正式“入篮”开始，中国央行与IMF都为此做足了准备。

国际货币基金组织(IMF)日前召开了媒体电话会议，IMF战略、政策与检查部主任蒂瓦里表示，“10月1日起，人民币将被认可为‘可自由使用货币’，这就意味着人民币将在IMF有关交易中扮演核心角色。”

人民币纳入SDR是中国融入全球金融格局的重要里程碑，这既认可了中国的改革成就，强化了改革承诺，也增加了SDR的吸引力，使得SDR更加多元、更具代表性。

另外渣打银行大中华区首席经济学家丁爽也表示，人民币“入篮”后，海外央行对投资人民币资产会更感兴趣，预计人民币未来五年里在全球外汇储备(剔除中国自身外汇储备)中的占比将从1%提升至5%(资本净流入约3000亿美元)，达到日元、英镑的同等水平。

备战“入篮”五大努力

除了去年的“8·11汇改”，中国央行及IMF在备战人民币“入篮”方面实际作出了诸多努力。这在蒂瓦里看来，主要包括五个方面。

首先，自2016年10月1日开始，在IMF关于官方外汇储备货币构成(COFER)的季度调查中，除美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元和加拿大元外，还将纳入并单独列出人民币。

数据将反映COFER报告经济体的全球人民币持有情况。此变化将在2017年3月底公布的2016年第四季度调查中反映。

名为COFER的调查是在自愿基础上，以统计总量的形式列出IMF成员国所持有的外汇储备货币构成。人民币将被单独列出表明，IMF成员国可以将其持有的用以满足国际收支融资需求并以人民币计价的对外资产计为官方储备。

第二，中国将进一步与国际清算银行(BIS)合作，提高中国银行业统计数据的报告质量。

第三，在中国央行的努力和推动下，世界银行于8月30日在中国银行间市场发行了SDR计价债券，首期总额为5亿SDR，期限3年，票面利率0.49%，起名为“木兰”。境内外投资者认购踊跃，债券的认购倍数达2.47倍。SDR债券在时隔35年后重出江湖，有助于扩大SDR的使用。

世界银行副行长奥特此前表示：“获批的20亿SDR债券额度目前只发行了5亿，我们还会继续发行SDR计价债券。此次木兰债发行恰逢人民币纳入SDR，表现了中国政府对推动人民币国际化、债市国际化的坚定决心。”

第四，IMF也提及了在美人民币清算行的设立。上周，中国央行宣布授权中国银行纽约分行在美提供人民币清算和结算服务，使得在美推出人民币产品和服务的速度进一步加快。

未来，中美双方也将进一步厘清充分使用RQFII(人民币合格境外投资者)额度的障碍，便利投资中国银行间债券市场，在美扩大多币种账户运营能力以及探索和推出新的人民币计价产品和相关服务等。

第五，IMF表示，正在研究SDR在国际货币体系中的角色，主要聚焦官方SDR、市场SDR，以及SDR作为一个计价单位等三方面的研究。

“入篮”后人民币料“小贬”

就“入篮”与人民币未来汇率走势的关系，主流观点认为不会产生实质影响，而人民币的汇率波动将更趋市场化。

“人民币单边波动的时代已经结束了，未来每天16点30分的收盘价将更为重要，中国将逐步向自由浮动汇率制度过渡，央行可能只会偶尔干预，来防止波动过度、偏离基本面。”丁爽表示。

在上周举行的“经济学人上海圆桌会议”上，上海财经大学高等研究院助理教授巫厚玮对本报记者表示，央行近期直接干预汇市的痕迹并不明显，显示市场的恐慌情绪亦有所缓解。

不过，一年与两年期远期外汇交易显示人民币趋势回升，然而三年期显示长期仍存一定幅度贬值压力。香港人民币存款亦由历史高位的1万亿元减少至7月份的6671亿元。

摩根大通预计，今年下半年人民币对美元将小贬2%~3%。目前，来自美联储加息的压力得到了短暂的缓解，美联储“点阵图”显示，美联储或于今年12月加息一次。美联储官员预计，2017年有两次加息，2018、2019年各有三次。

渣打银行则认为，人民币贬值趋势并非“板上钉钉”。随着中国外部竞争力提升、海外对人民币资产兴趣的增加，人民币对美元将于2020年达到6.3~6.4的水平。