外媒：中国已正式批准CDS业务上线

今日，中国CDS业务已正式获批，相关交易指引将于近期发布。今年以来债市信用风险事件频发，市场非常需要风险分散工具，只要工具缺陷不再，CDS将会迎来快速发展。

中国CDS业务已正式获批

中国银行间市场交易商协会(NAFMII)近日已正式审议通过了CRM(信用风险缓释工具)业务规则修订，这意味着从程序上而言，市场关注已久的CDS有望很快面世。该协会已通知参与机构做好准备，并将于近期发布相关交易指引。

6月初，中国银行间市场交易商协会金融衍生品专业委员会已召开会议，审议通过了信用风险缓释工具(CRM)业务规则修订，主要变化是加入了CDS和CLN(信用联结票据)的业务指引。

交易商协会曾于2010年推出CRM规则，填补了中国信用衍生产品市场的空白。在这一规则下，推出了盯住单一标的债券的信用风险缓释合约(CRMA)及信用风险缓释凭证(CRMW)两个产品。但因此后中国信用债鲜有实质性违约的发生，该项产品渐被市场所淡忘。

中油财经网小科普：

信用违约互换(Credit Default Swap,CDS)又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险，是目前全球交易最为广泛的场外信用衍生品。ISDA(国际互换和衍生品协会)于1998年创立了标准化的信用违约互换合约，在此之后，CDS交易得到了快速的发展。信用违约互换的出现解决了信用风险的流动性问题，使得信用风险可以像市场风险一样进行交易，从而转移担保方风险，同时也降低了企业发行债券的难度和成本。

从特点上来说，信用违约互换(CDS)属于期权(又称“选择权”，option)的一种，相当于期权的购买方(规避风险的一方)用参照资产 (reference asset)——即此处的债券，来交换卖方(信用风险保护方)的现金。由于期权的特点是买方只有权利而无义务，而卖方只有义务而无权利，因此一旦债券违约，买方就可以要求履约来转嫁信用风险。而前文提及的违约互换点差，在这里则体现为期权的期权费。