G20峰会取得了哪些成果？财政政策或成下半年主力

为期两天的G20杭州峰会昨日落下帷幕，中国主席习近平随后召开新闻发布会介绍了峰会成果和会议情况。与会期间，二十国领导人在杭州峰会达成许多共识。

G20达成的共识

习近平在闭幕辞中指出，在各方共同努力下，二十国集团领导人杭州峰会达成许多重要共识。

第一，我们决心为世界经济指明方向，规划路径。面对当前世界经济的风险和挑战要标本兼治，综合施策，运用好财政、货币、结构性改革等多种有效政策工具，向国际社会传递二十国集团成员共促全球经济增长的积极信号。

第二，我们决心创新增长方式，为世界经济注入新动力。我们决定大力推进结构性改革，为全球增长开辟新路径，全面提升世界经济中长期增长潜力。

第三，我们决心完善全球经济金融治理，提高世界经济抗风险能力。我们就能源可及性、可再生能源、能效共同制定了行动计划，就继续深化反腐败合作达成多项共识。

第四，我们决心重振国际贸易和投资这两大引擎的作用，构建开放型世界经济。继续支持多边贸易体制，重申反对保护主义承诺。期待在强劲的国际贸易和投资推动下，世界经济将重新焕发活力。

第五，我们决心推动包容和联动式发展，让二十国集团合作成果惠及全球。同意推动《巴黎协定》尽早生效，发起《二十国集团支持非洲和最不发达国家工业化倡议》和《全球基础设施互联互通联盟倡议》，将为发展中国家人民带来实实在在的好处，为全人类共同发展贡献力量。

经济增速不能完全依赖央行

全球面临老龄化问题、全球一体化进程遭遇瓶颈、当前也看不到明显的科技革命的趋势，这些导致了全球增长中枢的下移。在此背景下，全球主要经济体试图用过度宽松的货币政策刺激经济，引入了QE和负利率，但效果有限，并带来了贫富差距扩大、动摇金融体系根基等弊端。改变当前全球经济困境最好的方式就是通过创新来提高全球经济增长，这也是习进平首先强调创新增长的原因。

而想要在中短期内改善全球经济，必须更多依赖全球贸易和投资。

中国经济增长放缓的两个重要原因就是出口下滑以及投资放缓。全球的贸易总量在萎缩，这个大趋势下中国出口也很难扭转，投资放缓是全球普遍面临的问题，背后是全球增长中枢下移带来的投资回报率下降。

各国要更多通过财政刺激、结构性改革等来引导，减税可能是一个重要方式，习近平也指出了要建立全球税收政策研究中心。

不过本次G20并没有提到全球一致行动增加财政刺激，但对“不能过度依赖货币政策”达成了共识。

布雷顿森林体系崩毁后，全球货币失去锚，各国越来越依赖货币政策。特别是这次金融危机后，全球都普遍把更多的刺激增长的责任放在央行身上。确实，印钱看上去没什么成本，而财政刺激却要花纳税人的钱，决策过程又慢又难。从欧洲日本的情况来看，进一步的货币放水对经济也很难有什么效果。

这可能需要更多依赖财政政策，但跟货币政策可能导致竞争性贬值不同，财政政策有溢出效应可能带来搭便车，这就需要全球达成共识一起行动。但G20没什么强制约束力，全球都来搞财政刺激还是有很多困难。