中国8月财新服务业温和增长 经济下行压力不减

今日公布财新中国服务业PMI和财新综合PMI，2016年8月，财新中国服务业采购经理人指数(PMI)录得52.1，高出7月0.4个百分点，受制造业PMI回落0.6个百分点至荣枯分界线的影响，财新中国综合产出指数由7月51.9回落至51.8，为2014年9月以来次高。

财新服务业PMI增速放缓

2016年8月，财新中国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)走势再度出现此消彼长，经济仍处于扩张区间但速度放缓。

从分项数据看，服务业新订单增速相对疲弱，降至3个月来最低。制造业新业务量扩张速度也放缓。两者综合，新订单总量增速较7月轻微放缓。

7月服务业用工一度出现轻微收缩，8月趋于平稳。部分受访企业增加人手以协助新项目，有些企业则在员工自愿离职后没有填补空缺。制造业用工则继续下降，降幅录得今年以来最低，但仍比较明显。受此影响，整体用工数量连续第15个月下降，但降幅温和。

8月，制造业与服务业投入成本均有所上升，但增速环比放缓。服务业成本涨幅轻微，为2015年1月以来最小。受访企业表示，柴油等商品价格下降，减缓了成本上涨压力。同时，制造业成本升幅放缓至温和水平。因此，月内综合投入价格小幅上升。

8月财新数据分析

财新中国PMI与国家统计局PMI走势略有差异。国家统计局公布的8月制造业PMI为50.4，较7月回升0.5个百分点，再度升至扩张区间，服务业商务活动指数录得52.7，提高0.1个百分点。

统计局服务业PMI各项指数均出现回升，财新中国服务业PMI中，新业务指数、投入品价格指数、销售价格指数有所回落，其余指数回升。

8月财新中国综合产出指数依然处于较高水平，整体经济继续扩张，增速保持稳定，但制造业和服务业PMI再次出现此消彼长的现象。后期中国经济下行压力不减，政策托底依然不能放松。

近期制造业出现一些积极变化。7月当月，制造业投资增速、工业生产者出厂价格指数(PPI)、工业企业利润都出现明显改善。从高频数据看，预计这一趋势可以维持。不过，在需求端下行压力仍大、产能过剩问题并未解决、应收账款回收期偏长的情况下，未来制造业生产仍不容乐观。

7月财政支出同比仅增长0.3%，较6月19.9%的增速大幅回落。随之而来的是经济数据走弱，这显示经济企稳依旧脆弱。尽管服务业状况持续好于制造业，但从历史经验看，从制造业主导转向服务业主导的过程中，经济增速往往要下台阶，未来中国政府需要接受增速放缓的现实，更多关注结构调整，推动改革。