美联储雷声大雨点小 难撼中国稳健货币政策

近日，美联储似乎鹰派占据上风，美联储加息预期大大增加。不过今日又有三位美联储官员即将讲话，美联储加息预期或将受到影响。近期美联储一直是雷声大雨点小，专家分析不管美联储加不加息对华的影响都将日渐衰微。

美联储官员讲话只是一种手段

美联储之所以发出鹰派言论，一方面为了安抚国内日益高涨的加息声音，另一方面是为了维护美元资产在全球资金眼中的吸引力。择机发表即将加息的言论，推动美元加息预期升温并带动美元升值，维持美元资产的吸引力。这对美联储是一笔很划算的买卖——最终美联储无需真正加息，就可以实现加息的目的，让全球资金涌入美元资产支持美国经济增长。

加之，量化宽松并非常规的货币政策，其实施后美国联邦基金利率一直处于接近于0的低位。而随着美国经济的好转，美国退出量化宽松、回归正常货币政策便有了现实基础，加息则是一个重要方式。

通常，加息是应对经济过热的调控手段，即加息政策表示经济向好，而加息本身则将为经济降温。因此，美国加息缓慢根本上还是取决于其国内重要经济数据的表现。同时，由于美国大选临近，其货币政策也会不可避免地受到各种政治因素和利益集团博弈的影响。

美联储加息对华影响不大

第一点：美联储加息将提升美元资产吸引力，让人民币形成贬值压力，挤压中国货币政策空间，不利于中国经济。但也要看到，美联储数个月来的“口头加息”已经在很大程度上透支了预期。因此，如果中国经济能在未来继续保持当前的增长态势，那么无论美联储加息与否，对中国经济及政策的边际影响都会日益衰微。

第二点：美国加息可能会制约中国货币政策，但目前影响不大。中国货币政策目前可能更关注CPI、经济和房价走势，货币政策将保持稳健而无意收紧。8月密歇根大学消费者信心指数连续第三个月下跌、美国商务部修正后的GDP数据低于预期，这些都显示美国经济复苏基础并不稳固，美联储年内可能加息一次，而且可能沦为为了加息而加息，“加息”这种外界干扰因素对中国的干扰也将越来越小。

第三点：中国央行将主动适应经济发展新常态，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。从货币政策的这种稳健表态不难看出，中国宏观经济政策仍将坚持自己的节奏和定力，为供给侧改革创造良好环境。

综上所述，美联储官员意见不一还一直表示自己的观点，其实是一种保护美元调动市场的方法。因此美联储加不加息可能已经不重要了。最能解决中国经济深层的体制机制矛盾、激发企业活力及提高生产效率还是要靠供给侧改革。所以，中国的宏观政策乃至整个改革的步伐并不会因美联储的“口头加息”而动摇。