机密泄漏!一篇论文揭晓杰克逊霍尔年会难题

周二(8月23日)近期，美联储加息预期再度死灰复燃，而寄予厚望的杰克逊霍尔全球央行年会要点，遭遇经济学家高论文提前泄密，对于美联储货币政策或在年会上争论。

美联储决策者们一直以来担忧的一个问题是：当美国经济未来遭遇周期性冲击时，他们可能缺乏政策工具进行应对。本周晚些时候在杰克逊霍尔的全球央行年会上，预计在这个问题上会出现争论。

一名美联储资深经济学家在上周末期间发表的一篇工作论文，或将帮助投资者理解美联储官员如何看待当前政策框架下他们的“火力”问题。

文章作者、经济学家David Reifschneider对美联储刺激经济的能力做出乐观评价，同时也强调，假如美联储利率如市场预期的那样保持在极低水平，美联储动用传统政策工具时可能面临巨大困难。

Reifschneider的研究显示，假如联邦基金利率未来几年达到依然属于低水平的3%，美联储会有空间对经济冲击做出回应。3%的利率水平符合联邦公开市场委员会成员在2016年6月政策会议上给出的较长期利率预期。

文章指出，利用美联储理事会的美国经济模型进行严重衰退情形模拟，表明大规模资产购买和前瞻指引能够提供足够的额外宽松力度，完全能够弥补在多数情况下下调短期利率方面的限制。

Reifschneider声称，在美国经济遭遇冲击的情况下，大规模、先发制人的4万亿美元QE计划，加上激进的前瞻指引，会推动长期国债收益率下行，抵消短期利率零下限的制约，从而成功刺激美国经济。

分析师指出，鹰派人士或将利用这篇论文大做文章，力证应该更早加息，让美联储在经济滑坡情况下有更大降息余地。

花旗集团(Citigroup Inc.)G10外汇策略全球主管Steven Englander说道：“不管这篇论文是否会正式提交杰克逊霍尔央行年会进行讨论，或者只是一个背景材料，人们可能认为，其代表了现有政策组合影响结果的基准能力。”