降息预期推动A股大涨 中国央行是否会降息？

近日，A股大涨触及7个月新高，市场怀疑中国央行可能释放更多刺激举措，引发了投机。今日上午发改委对中国宏观经济分析来看，还是鼓励央行加息的。那么，中国央行真能如市场预期般降息吗？

发改委暗示央行降息

周二(8月16日)中国发改委在新闻发布会上表示，从宏观经济看，世界经济疲软的外部环境短期不会有大的改变。国内经济正处于结构调整、转型升级的关键阶段，需求疲弱的状况一时难有大的改观。从货币环境看，国内尽管新增社会融资规模创历史新高，但大量货币并未进入实体经济，新增融资很大部分用于偿还债务，社会资金主要进入金融属性强的部分商品。从市场层面看，多数商品供过于求，价格不太可能全面上涨。

发改委指出，综合考虑翘尾弱化等因素，预计下半年价格总体呈稳中偏弱态势，CPI平均涨幅略低于上半年，PPI降幅继收窄。影响后期价格走势的因素错综复杂，下半年价格运行不确定性仍然较强。中国下半年通胀或略低于上半年。

此前8月3日发改委刊文“更好发挥投资对经济增长的关键作用”，指出要坚定不移降低各种企业成本，择机进一步实施降息、降准政策;要督促重点地区促投资稳增长，对投资降幅大的地区进一步强化督导检查。

一位不愿具名的官方人士称，发改委是宏观调控的总协调和执行部门，从稳增长的宏观调控角度出发，发改委一直是主张降息的，而央行则一直强调去杠杆，更倾向降准而非降息。

降息与否各方看法不一

今年以来，M1和M2数据之间的“剪刀差”不断扩大，并在今年6月创下新高，这令中国企业的“流动性陷阱”备受关注，使得市场质疑降准降息的真实效力。

不过，资本外流其实并不是央行资产负债表收缩的结果，而是主要原因。资本外流从根本上而言是由于经济增速放缓、私人部门海外资产配置上升等因素造成的，而不是降准。因此野村预计，央行仍然需要进一步降准来对冲资本外流的负面影响，预计下半年降息一次(25个基点)，降准两次(分别50个基点)，其中一次降准很可能在8月出现。

但也有分析认为，7月数据疲软，如果是在早几年，市场降准降息的呼声四起，往往中国央行也会闻风起舞。但今年中国央行是否会降准降息应该是不确定的。这不仅在于当前中国的经济政策将可能出现重大调整，即不会再通过高杠杆来拉动经济增长，更重要的还提高了抑制资产泡沫和去杠杆化。

同时，当前中国经济实际情况，不仅房地产泡沫或其他资产泡沫巨大，而且这些年来过度宽松的货币政策或降准降息对经济增长的作用越来越小，效果越来越差。在这种情况下，即使再降准降息，其起到作用也十分有限。

因为，不仅银行没有愿意向一些行业及企业贷款，而且许多企业也没有愿意增加投资。在这种情况下，中国央行最宽松的货币政策，向市场注入最多的流动性，这些资金也不会流入实体经济，而是流向各种资产。