“债转股”方案已上报国务院 或绕行分层展开?

周六(8月13日)据媒体报道，债转股改革方案已上报至国务院，或绕开“僵尸企业”实现分层展开，从而针对不同类型企业。

据报道：“讨论许久的债转股方案几经周折，目前已经上报国务院审议。不过相比上一轮债转股方案，多数专家认为，如今上报的方案可能不会大面积、大规模推行，而是以试点方式分类别展开。”

债转股改革，是指国家组建金融资产管理公司，收购银行的不良资产，把原来银行与企业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股或持股，与被控股的关系，债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红。

从1990年代末至2000年代初，为清理银行和国有企业债务难题，中国实施了第一轮债转股改革。

报道称，“上一轮债转股更多利用行政手段干预，以解决国企债务，这次的方案却大不同，预计国务院会对某类公司或者某个大型央企、国企出台单独政策。”

中央财经领导小组宏观组原组长景学成也表示，市场化手段或将是这轮债转股的特点。

今年3月国务院总理李克强指出，“可通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”以来，债转股的概念逐步走热，不过此后一直未见相关正式文件出台。

报道称，这轮市场化债转股从钢铁煤炭企业开始，AMC、地方AMC将成为实施主体。

银监会就《关于钢铁煤炭行业化解过剩产能金融债权债务处置的若干意见》征求意见中提到，可以对去产能的钢铁煤炭企业实施续贷支持，对主动去产能、流动资金有困难的钢铁煤炭企业，银监会表示可以支持银行业对其进行续贷、免息甚至消债等措施。

债转股如果由银行来主导，银行会面临很多问题。企业杠杆率太高，高负债运营，经营性现金流无法覆盖还本付息支出，这是债转股的直接原因。

据估算，前十大钢铁企业的资产负债率约为71%，前十大煤炭企业的资产负债率约为65%。考虑到所有者权益中法定资产重估增值、企业合并带来的商誉等无形资产等占比不低，实际资产负债率更高。