中国居民房贷增速不减 或到美国次贷危机最高点

近年来，房地产一直是政府和市场关注的焦点，中国经济与居民房贷增速成反比这不得不引起人们的警惕。如果再放任下去，中国房贷将在五年内达到美国次贷危机前的历史高点。7月26日，政治局召开会议，罕见指出抑制资产泡沫和降低宏观税负。

谨防地产泡沫

12年以来，中国经济增速持续下行，但居民房贷却迎来爆发式增长，从11年月均693亿元，飙升至15年月均2217亿元，而16年上半年月均更是激增至3933亿元，占上半年月均新增贷款总额比重超过30%。

中国居民负债率疾速上行，或被低估 。从居民负债率来看，对应住房贷款的中长期消费贷款是居民债务中占比最高的部分，房贷的大幅上升，直接推升中国居民部门杠杆率急速上行。

虽然横向比较看，中国居民负债率仍低于英美日等国，但国际经验表明，当人口红利消退、人口抚养比见底后，将迎来居民杠杆率见顶。而中国人口抚养比已在11年见底，这意味着中国居民杠杆率将在未来几年见顶，目前我们已离顶部不远。

居民房贷收入比超日赶美，值得警惕 。居民房贷收入比可以更准确的刻画居民偿付房贷的能力。美国、日本房贷收入比的起伏与地产泡沫的生灭同步进行。目前中国居民房贷收入比0.46，已超过日本房产泡沫时期的水平，若按现有速度扩张，则将在5年内达到美国次贷危机前的历史高点。

如何去除泡沫 

对于持续火爆的一二线楼市及其背后的信贷杠杆风险，新华社在评论中也都有提及。随着政治局会议“抑制资产泡沫”的信号，关于新一轮调控政策预期又起。

在经济下行、三四线去库存压力较大、一二线房价涨速过快的背景下，预计今后一段时期，政府在房地产政策方面的风格是：加强行业监管，淡化行政调控，个别地方适度干预。

当前，市场对于政府开征房产税的预期开始升温，不过短期内开征房产税条件并不成熟。

有分析师认为，中国政府也许可以从空置费、个税，遗产税等多种方式入手，逐渐建立针对住户部门的有效的税收征管。莽撞急推房地产税，既失道义徒引争议，也可能打乱目前中国内部的脆弱平衡，引发复杂问题，并将加剧财富外逃和汇率波动。