“违约王”东北特钢是被新建基地给拖垮的？

近日，一家成立十多年的老牌国有企业陷入了突如其来的危机。不到四个月的时间内，发生连续7次、总计47.7亿元的债务违约，东北特钢被冠以“违约王”的称号。昔日的东北特钢为什么走到这一步?

曾经的东北特钢

东北特钢的主要产品包括汽车钢、工模具钢及轴承钢等高附加值的特殊钢，在汽车、工程机械以及军工领域有着广泛应用。2004年，大连钢铁集团、抚顺特钢(600399.SH)以及北满特钢三家公司合并成立东北特钢，相比于这家仅有十二年历史的新企业，上述三家公司可谓历史悠久，建厂最早的大连钢铁集团成立于1905年，抚顺特钢和北满特钢分别成立于1937年和1952年。

产能扩张是原因?

大连新基地的总投资被确定为56.4亿元，其中约40亿元来自于大连基地老厂区的土地出让金，其余部分则由公司自筹。为此，东北特钢在2008年募集其首批5亿元的公司债，为期七年。

东北特钢曾计划在2015年实现特殊钢和钢材产量800万吨以及690万吨，大连新基地的产能扩张，是这一宏伟计划最重要的部分。公司层面在提及该基地时，称其创造了特钢行业总量规模最大、装备水平最强以及工艺技术最优等六项世界之最。这座面积300万平方米的新生产基地，有四个北京故宫那么大。

而东北特钢也为此付出了沉重的代价——大连基地的投资额急速膨胀。2010年，其预计该项目的投资将增加至100亿元。而在项目最终竣工投产时，它的实际投资额高达156亿元。

与东北特钢当时的资产规模相比，这笔投资显得有些过于庞大了。截至2006年底，东北特钢的资产总额不过173.5亿元，负债115.8亿元，当年主营业务收入93.3亿元，净利润0.59亿元。

新的大连基地原本被寄希望于扩大公司的利润规模，但实际盈利情况却并不理想。2014年，大连基地的净利润为1617万元，去年上半年，其净利润不过332.34万元。甚至不及资产规模和产能均逊于自己的抚顺特钢。抚顺特钢2014年及2015年的净利润分别为0.4及1.9亿元。

债权持有人开始对东北特钢持续施压，以期保全本金和收益。7月28日，东北特钢2015年度第一期、第二期、第三期短期融资券持有人会议的决议对外发布，投资人提出偿还本息、承诺不强行实施“债转股”等方式逃废债，并要求东北特钢公布延迟发布的2015年报。

东北特钢在8月2日答复称，不会采取恶意逃废债行为，也不会单方面对未兑付的债务融资工具采取“债转股”行为，并愿就债务偿付问题与债券持有人进行协商，谋求根本解决债务违约问题。