雷声大雨点小 ！日本刺激方案只有4.6万亿日元

本周二，日本政府公布刺激方案具体细节，并称其总规模达到28.1万亿日元，希望以此来提振经济。但专家分析，日本政府的刺激计划噱头十足并没有什么实际意义。加之，日本政府没有形成配套经济改革措施，可想刺激方案对日本经济增长影响有限。

影响经济增速的预算只有4.6万亿元

这28万亿财政刺激计划中用作对经济增速产生最直接影响的部分，即预算内开支的规模其实非常有限，因为只有4.6万亿日元。且在日本政府采取宽松财政举措情况下，其国内需求虽然走高，但预计将会推涨日本进口，因此其进口的增长将抵消其净出口对经济增长的贡献。

日本政府宣布了4.6万亿日元(450亿美元)的本财年追加开支，日本内阁府周二批准了这项支出计划。该计划是安倍上周演讲时透露的28万亿日元刺激方案的一部分。整个刺激计划包括13.5万亿日元的财政举措，其中包含7.5万亿日元始于今年的新开支和6万亿日元的低成本贷款。除本财年支出计划外，刺激方案还将包括符合明年预算的财政措施，以及可能分数年提供的贷款。

日本的刺激计划几乎曾未达到宣布的规模

这是沿用了过去几年形成的套路，就是宣布一个很大的总数，但实际支出要少得多，目前其对日本明年经济增速的预期是0.8%，但这个刺激计划的规模低于其原本期望的数字，所以经济增速可能低于预期。

激进的刺激措施预计未来将对日本财政形成负担

预计在日本刺激措施作用完成后，到2018年这一系列的财政刺激措施可能对日本财政构成负担，从而迫使其经济增速放缓。然而想要提振日本的较长时期内的经济增长潜力，结构性改革必不可少，但到目前为止日本仍然缺失结构性改革。

IMF的确呼吁实施刺激工资增长和劳动力市场改革等一揽子措施来遏制通缩威胁，但如果日本没有全面的改革方案，那么其财政政策在未来几年内的影响应该只是中性的。

没有有效的货币政策配合

目前，市场焦点再次转向了日本央行货币政策前景方面。而此前上周，日本央行已宣布扩大ETF购买规模，但并未在扩大货币基础或是降息方面有所作为，因此市场认为日本央行的宽松力道不足。

日本政府宣布了额外的财政刺激措施，令希冀更多措施的交易员感到失望，周二美元兑日元飙升至三周高位。与此同时，上周美联储暗示货币政策将逐渐收紧，第二季度美国GDP又比预期弱得多，美元贬值也加剧了美元兑日元的跌势。

鉴于目前并没有谈论进一步的大规模量化宽松，更不要提直升机撒钱战略了，其认为美元兑日元会从当前的点位水平继续走低，其预计年底前美元兑日元或将跌至95，并录得2013年以来最低水平。