中国债务官方吹风会：危机?仍有发债空间

日前，穆迪投资者服务公司发布《中国信用研究》报告称，与政府相关的中国债务负担沉重，提高了整体负债风险。事实上，从5月26日，财政部罕见公布政府负债率以来，不到一个月的时间里，官方已经召开两次关于中国债务的官方吹风会。债务水平总体不高，仍有发债空间成了最核心的内容。

“中国政府面临的主要风险来源是国有企业的大规模或有负债。尽管中国国企的负债远高于任何其他受评主权国家和地区的国企，但是中国不大可能面临迫在眉睫的金融危机，当然，这会以牺牲信用质量为代价。”报告中写道。

这已经不是国际知名评级机构穆迪第一次对中国债务问题提出警告。今年5月，穆迪就曾发布有关中国负债情况的报告称，中国整体债务已增至大约GDP的280%。这比去年底的250%的规模又有所扩大。

事实上，随着今年前几个月经济数据显示企稳迹象，市场此前对经济放缓的担忧开始让位于对高负债的忧虑。部分市场人士认为，中国目前的债务规模占GDP之比已达250%，这一水平已经严重过高且可能进一步引发更严峻的问题。

“BIS(国际清算银行)测算的中国2015年末总体债务率254.8%有些偏大，而口径偏大导致债务水平比较高。”6月23日，国新办举行的中国债务率分析及对策有关情况吹风会上，央行调查统计司副司长阮健弘对数字纠正道。

“截止到2015年末，纳入中央预算的国债余额是10.66万亿元，地方政府债务是16万亿元，全国政府债务26.66万亿元，占GDP的比重是39.4%。如果把或有债务也折算进去，这一比重会有所上升。对政府或有债务的政府代偿率，按2013年审计结果20%的上限推算，负债率达到41.5%左右。这一比例低于欧盟目前定的60%的警戒线标准，也远低于主要市场经济国家和新兴市场国家的水平。总体来看，我国政府债务还是有一定的举债空间。”财政部预算司副司长王克冰答记者问时表示。

这和6月15日，中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬的口吻相同。

按照李阳的计算，如果把地方融资平台加进来，政府债务水平达到56.8%，仍低于欧盟60%的警戒线，也低于当前主要市场经济国家和新兴市场国家水平，如日本超过200%、美国超过120%，法国为120%左右。如果考虑到一些融资平台债务及或有债务，政府部门债务率会有较大幅度上升，达到57%。而非金融企业部门问题比较突出，其债务率高达131%，如果把融资平台债务加进来，非金融企业部门债务率高达156%。

“从全球来看，这样的债务水平不算太高，每个国家的债务结构不太一样，美国虽然企业的债务水平相对较低，但它的居民和政府债务水平很高。”李扬说。

不过，尽管中国政府的债务处在可控范围内，中国有足够的资产来应对债务风险，不存在债务危机。但地方债的天花板要严守。王克冰介绍，去年全国人大批准了地方债总限额16万亿元，今年地方政府一般债券增加7800亿，专项债券增加4000亿，总的债务限额增加1.18万亿，全都根据风险、财力等情况分解到各省级政府，地方举债不得突破限额。