印度央行行长离职何以撼动华尔街？

周一(6月20日)在印度央行行长Raghuram Rajan将届满离任重返学术界的消息公布之后，印度卢比兑美元一度跌0.9%至67.70，创下5月24日以来最低水平，随后有所反弹。

早在2005年，Rajan就在Jackson Hole全球央行年会上表达了对金融体系不稳定的担忧，而这恰恰在2008年金融危机得到印证。

尽管印度政府提名了5位可能的继任者，但现在分析师们仍然在讨论Rajan的离职意味着什么，以及市场将会受到多少影响。

德意志银行策略师Mallika Sachdeva在Rajan发表声明之前，表示：

讨论较多的主题是Rajan的未来。少数人认为，“无风不起浪”，Rajan离职的风险真切存在，而其他人则认为更好的经济理念将会盛行。即便不存在离职的风险，许多人注意到固定收益债券正在波动，通胀近期也有回升，石油和薪酬委员会带来的风险将会显现，而且以离岸真实货币计价的债券与离岸指数之间仍有较大差距。

瑞士信贷集团经济学家Deepali Bhargava：

我们认为Rajan的意外离职对货币市场而言并不是好消息。首先，导致Rajan离职的政治压力会进一步影响新的货币政策框架(包括通胀目标制)。其次，在剧烈波动减弱之后，Rajan成功稳定了印度卢比，并因此在外汇管理中建立声望。

瑞银集团策略师Bhanu Baweja：

在这个关注短期风险(如新兴市场外流和美联储紧缩周期)的激烈市场，我们相信Rajan总有长远的考量。我们与Rajan在低通胀的观点一致，低通胀不仅无碍经济增长，还正是金融长期增长所必需的，可以通过激励储户从黄金市场转移到金融工具。在某种程度上，他的离职可能反映了放弃结构性改进以保持周期性增长带来的压力。

独立研究机构Creditsights Inc.分析师Ben You Ang及David Marshall：

Rajan意外离职带给印度银行的，可能既有遗憾也有轻松。苦于Rajan要求清理坏账的银行与贷款者们会感到轻松，而为此感到遗憾的人，多数曾为Rajan终结深受政治与裙带关系影响的印度借贷文化而喝彩。此外，印度银行业的改革将不可避免地陷入困境。

汇丰银行首席印度经济学家Pranjul Bhandari：

过去三年，Rajan已经给印度央行带来了许多变革，也令这个国家的宏观基本面得到了显著提升。这些任务尚未完成：印度央行货币政策委员会并未完成改革，银行资产负债表的清算也仍在进行中。欣慰的是大部分可以自发完成，然而，因为引导改革的人更为重要，所以也存在改革成果被削弱的风险。

印度证券公司Elara Securities Ltd.经济学家Ashish Kumar：

Rajan的许多举措仍需要有效性测试。缺席了充满短期和长期风险的国际化经济体，他需要观察政策在整个周期中的效应。已在全球政策讨论中失宠的通胀目标制，仍需要证明其与印度经济的相关性。在观察宏观经济稳定性能否通过通胀名义锚来实现，三年毕竟太短。分析表明，印度央行现在更偏重于规范导向，而且对于新任官员而言，大部分自由裁量权也将不复存在。印度央行官员关于三大目标(货币政策、银行监管以及外汇管理)的自由裁量权目前处于历史最低水平。

巴克莱银行首席印度经济学家Siddhartha Sanyal：

毫无疑问，在过去三年印度从“脆弱五国”转变为最受追捧新兴市场投资地的过程中，Rajan一直坚强面对。近来，大量投资者与企业家称，他们希望Rajan可以连任。然而，近几个月，媒体一直在猜测Rajan的任期是否在今年9月走到尽头。然而，Rajan发布声明的时机与方式仍然让所有人大吃一惊，财政部长近日已经证实，重新指定继任者的决定可能在八月才进行。

全球经济金融分析机构Roubini Global Economics LLC首席调查研究员Rachel Ziemba：

任职于印度央行之后，Rajan成为了全球宏观重点关注的对象。当莫迪政府在改革(全球性的商品及服务税、国有银行清算)上妥协之后，Rajan赢得了信任。新任印度央行官员的身份和政府在通胀目标及改革的承诺也很关键。Rajan的成就之一在于货币政策委员会的发展，这限制了印度央行官员的权利。在当前政治背景下，这可能减少印度央行的独立性，这意味着我们对价格稳定的分析还为时过早。

花旗银行经济学家Samiran Chakraborty和Anurag Jha：

尽管对于此事下意识的反应无可厚非，但我们希望市场可以等待继任者的信息及其观点被澄清。如果继任者能够制衡，那么他将获得声望，而且市场也可能因此回暖。

野村分析师Timothy Ash：

除了英国退欧公投，新兴市场还要担心Rajan离职的事情……