前车之鉴！日本房地产泡沫破灭后创造的三大奇迹

日本“主动刺破房地产泡沫、助推汇率大幅升值”的政策选择，成就了资产泡沫破灭后日本经济的三大奇迹。

第一个奇迹是日本企业走出国门，在海外再造一个日本。

日元的急剧大幅升值，对日本国内企业的出口和日本“贸易立国”战略造成了毁灭性打击。1985年-1987年是日元大幅升值的第一阶段，日本出口同比增幅依次为4.04%、-15.89%和-5.6%，1988年日元重回贬值通道，日本出口在1989年和1990年再度大幅增长了11.44%和9.6%。1990年日元再次启动升值周期，1991年-1995年日本出口年均增幅仅为0.09%。由此可见，日元大幅升值对日本出口衰退的影响之大。

出口的大幅衰退，使得日本企业不得不寻求新的发展空间。而在日元升值背景下，海外资产相对低价也给了日本国内投资者投资海外的难得机遇。当时日本政府制定了一系列支持日本企业走出去的战略。2014年日本对外净资产总规模高达367万亿日元，同期日本的现价GDP规模为487万亿日元，日本对外净资产总规模超过GDP的75%。其中，以日本跨国企业为主体的私人部门在对外净资产中占比高达80%，占据绝对的主体地位。

第二个奇迹是日本企业家打造了一批具有全球影响力和竞争力的跨国制造企业。

的确，日本国内经济仍然面临较大的困难，正在经历“失去的30年”，曾经的荣耀——消费电子产业也面临着韩国三星、中国华为等企业的冲击。

但日本企业经过短暂的调整后，再次走在了全球创新的前列，占据了下一轮全球经济增长新动力的制高点。在汤森路透评选出的《2015全球创新企业百强》榜单里，日本以40家企业数量高居榜首，力压美国的35家。其中松下公司由传统消费电子已转型到汽车电子、住宅能源领域;夏普转向机器人、健康医疗;索尼转向高精摄像领域，等等。由此可见，日本房地产泡沫破灭后的政府和企业债务扩张，大量投入到企业的技术研发和创新中，最后形成了世界一流的技术体系和全球领先的跨国企业。

第三个奇迹是日本建立了符合老龄化社会的完善的社会保障制度。

截至2015年9月，日本65岁以上的老年人为3384万人，约占总人口的26.7%，老龄化程度全球罕见。早在1973年，日本开始启动制定《老人福利法》、《老人保健法》和《国民年金法》，构成了日本老人福利法律体系的三大支柱，从社会福利、医疗保健、经济收入三个方面保障了老人的权益。自房地产泡沫破灭以来，日本公共财政用于社会保障的支出大幅增加，1990年-2016年，日本财政预算中用于社会保障费(包括军人退休金)的资金规模由13.3万亿日元上升到32万亿日元，占日本财政预算总支出比重由19.22%上升到33.41%，创下历史新高。

由此可见，正可谓“不破不立”，只有在房地产泡沫破灭之后，日本金融资源和稀缺的土地资源才能投向实体经济和制造业的创新，而汇率大幅升值又迫使日本企业走出国门，在海外再造一个日本，最后实现了日本实体经济和制造业的凤凰涅槃。