黑色系期货跌入泥潭 农产品开始补跌

周二(5月24日)据媒体报道，期货市场开盘，焦炭、焦煤、菜粕跌超4%，豆粕跌逾3%，大豆、铁矿、螺纹跌超2%，热卷、沪锌、玻璃、橡胶、棉花等跌超1%，鸡蛋、豆油、棕榈油、铜小幅上涨。

近期农产品(12.570, -0.03, -0.24%)强劲反弹，尤其是豆粕、菜粕的大幅拉涨，昨日夜盘深度调整，暴跌逾4%，菜粕逼近跌停板。至此，黑色系、化工、农产品轮番跳水。

全国钢材库存连升三周 价格将延续下行走势

上周钢材期货表现明显强于现货，期现价差明显收窄，随着美联储6月加息预期趋强，大宗商品价格普遍承压，而钢材现货、钢坯价格仍无止跌迹象，市场笼罩在一片利空氛围。

相关机构统计显示，上周全国35个主要市场螺纹钢库存量为451.3万吨，增加1.5万吨，增幅为0.33%;线材库存量为103.6万吨，增 加10.8万吨，增幅为11.64%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，全国综合库存总量为957.7万吨，增幅 为1.82%。全国钢材市场库存连续第三周回升，各主要钢材品种库存量呈全面回升态势，目前的全国钢材库存水平较去年同期仍下降27.05%。

业内人士表示，近期不少钢厂仍在加快恢复生产，产量继续呈回升态势，而需求出现减弱迹象，市场供大于求格局显现，市场库存出现反季节回升，对钢价走势形成较大压制。

豆粕后市注意补跌

5月以来，在美国农业部报告超预期利多效应以及豆油和豆粕套利机制的带领下，豆粕价格继续创下本轮反弹以来的新高。截至5月20日，CBOT豆粕指数最 高为381美元/短吨，反弹幅度约46%，超越CBOT豆油前期约37%的反弹幅度;DCE豆粕指数最高为2941元/吨，反弹幅度约28%，也已超过 DCE豆油前期26%的反弹幅度。

在工业品以及豆油均开始下跌的背景下，豆粕成为近期多头坚守的阵营。我们认为，影响豆粕价格的利空因素仍在，后期豆粕存 在补跌的可能性。

与此同时，由于阿根廷大豆具有两个生产周期，全季大豆种植期为10—12月，双季大豆种植期为12—次年1月，对于双季大豆来讲，4月正处于灌浆期，需 要大量水分，所以不能排除双季大豆受益于充沛降水，有助于提高单产水平。

再从以往收获期间强降雨对产量的影响来看，降水对产量的影响都非常有限，所以我们 不能完全排除阿根廷大豆减损程度远远小于原先预期的可能性，而且美国农业部对阿根廷大豆产量也存在上调的可能。总之，市场对南美大豆减产题材的消化已经进 入尾声，从而使得支撑豆粕价格的利多因素逐渐衰减。

综合分析可知，前期推升豆粕价格的利多因素，市场价格已经给予了充分反映，我们需要警惕利多出尽是利空的市场效应，预计后期豆粕价格存在补跌的可能性。