惊人！为何中国经济负债达GDP的246.8%

据彭博4月24日报道，彭博亚洲首席经济学家欧乐鹰和彭博经济学家陈世渊撰文称，指出截至2015年底，中国整体经济的负债相当于GDP的246.8%左右，而造成高负债的主要因素是企业领域负债的拖累。

中国整体经济负债已达GDP的246.8%

作者援引数据称，截至2015年底，中国整体经济的负债相当于GDP的246.8%左右，高于2014年底的231.5%，以及2008年底的163.8%，中国的信贷水平在2008年首次开始提速。并不存在信贷红线，即引发危机的信贷水平。并且，中国的高储蓄率以及稳定的增长都是维持市场稳定的强大力量。即便如此，信贷增速超过GDP增长率而不造成严重后果的状况不可能永远持续下去。

企业领域成高负债主因

据作者分析，造成高负债的主要因素是企业领域。彭博经济学家的计算显示，截至2015年底，企业负债相当于GDP的165.1%左右，高于2014年的160.6%和2008年的101.7%。这正是外界对僵尸企业和行业产能过剩担忧的核心问题。彭博经济学家的计算机所使用的数据来自中国央行、中国债券信息网以及国际清算银行(BIS)，包括银行贷款、公司债券、影子融资以及海外借贷等。

第二大因素是家庭借贷

截至去年底，中国家庭的负债相当于GDP的40.5%左右，高于2014年底和2008年底的36.4%和18.2%。虽然增长迅速，但是从国际标准来看，实际上这个水平相对较低。计算涉及的数据来自中国央行的家庭抵押贷款和其他银行贷款。

中国政府的债务水平相对较低，并且较为平稳，2015年末相对于GDP的比例约为22.1%，高于2014年末的约16.2%和2008年末的约15.5%。上述数字并不包括地方政府的大规模借贷，因为他们往往通过融资平台来举债，已被包括在公司负债行列。

最后，银行债务相当于GDP的19.1%左右，高于2014年的18.4%，但低于2008年的28.4%。银行债务包括政策银行和商业银行发行的债券，以及中国央行通过公开市场操作发行的债券。其中，政策银行债券贡献最大。