降息的前奏? 央妈下调MLF利率

进入2016年以后，MLF利率调整频率频繁，3月16日交易员证实，中国人民银行当天就中期借贷便利(MLF)操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点，三个月MLF利率下调至2.50%，六个月期降至2.60%，一年期降至2.75%。MLF利率降至2014年9月开始发行以来的最低水平。

之前，1月19日，央行将3个月和1年期利率下调至2.75%、3.25%，1月21日将6月期下调至3%。2月19日再次将6个月和1年期分别下调至2.85%、3%。

国泰君安债券分析师徐寒飞认为，央行连续引导中期利率回落，降低银行资金成本，变相释放结构性宽松和积极降息信号。央行MLF续作并下调利率，不仅对冲地方债发行、外占下降和季末资金波动等短期因素。更重要的，2016年宽财政空间较为有限，政府预算收支目标大幅下调，主要依靠政府发债和准财政融资，需要央行维持低利率宽松环境，降低宏观加杠杆的流动性风险。

对于MLF，最重要的特征是临近到期可能会重新约定利率并展期，灵活性和可操作空间更大，市场一般将其理解为定向降息。

银行人士也表示，下调MLF利率是降息的前奏。“因为近期欧央行的放水，市场的宽松预期已经很强烈了。”

上周欧洲央行大幅度放水，宣布将欧元区主导利率、隔夜存款利率和隔夜贷款利率分别由原来的0.05%、-0.3%和0.3%下调至0、-0.4%和0.25%。同时，还将QE规模从600亿欧元/月扩大至800亿欧元/月，并扩大QE范围。

此外，美联储(FED)周三(3月16日)一如市场先前如期维持利率不变，但下调了今年收紧货币政策步伐的预期。美联储表示，尽管美国经济持续增长，且就业市场稳健，但全球经济疲弱仍给决策者带来压力。