“急性病症”疼坏日本央行 负利率效果弄巧成拙

周四(3月10日)据外媒报道，日本央行自推行负利率以来，日本10年期政府债券收益率降至零以下，且日本央行本意希望负利率能够推动增长，但颇有弄巧成拙的意思。

日本央行一些官员认为，这些现象都是暂时的，之后一定还会出现其他传导渠道。尤其是，他们希望负利率的冲击将迫使日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)在企业界和劳动力市场推行同样激进的结构性改革。尤其是，日本央行正敦促企业提高薪资，以抗击通缩并充分利用企业的闲置资金。

确实，为达到摆脱通缩的目的当然少不了工资的上涨，然而现在看来这一期待也即将化为泡影，3月3日为止，日本2016年春季劳资谈判(春斗)进程过半，然而由于股市下跌、日元升值等市场环境变化激烈，加薪谈判的气氛并不浓烈。预计汽车、消费类电子等制造业巨头将连续3年上调基本工资，然而达成妥协的涨薪幅度低于上一年度已板上钉钉。

在负利率世界里，很难想象企业会突然觉得受到鼓舞而大幅加薪。看到政府债券收益率变为负值，已经让企业高管变得更担心了。在安倍团队没有表态的情况下，日本和日本央行似乎正陷入僵局。

日本内阁府8日公布的2月份经济观察者调查结果显示，反映街头实际经济情况感受的现状判断指数为44.6，比上月下降2.0点，连续两个月出现恶化。内阁府把对总体经济形势的评估从上月的“保持温和复苏趋势”下调为“出现疲软迹象”。

另外，东京商工调查公司8日公布的2月企业破产数量(负债1000万日元、约合58万元人民币以上)比去年同期增加4.5%至723家，时隔一个月同比增加。建筑业和制造业不振推高了整体破产数。

当看到负利率政策并没有带来预期中经济的好转时，日本央行官员似乎也开始怀疑其有效性。据日本共同社消息称，日本央行将于14日起召开货币政策会议，分析评估2月推出的负利率政策的效果。

虽然行长黑田东彦对于再扩大负利率幅度一直发言谨慎，但企业业绩开始出现阴影，日元升值压力也挥之不去，央行的判断将受到关注。若10日欧洲央行(ECB)在议息会议上推出大力度的货币宽松政策，或者16日美联储放弃加息，则很可能导致日元进一步走高。