央行重拳出击外汇投机 维稳市场信心昭然若揭

中国央行最近提振人民币的措施进入尾声。去年12至今年1月，中国央行对看空人民币的投机者给予重大打击，中国官员甚至用“军事化”来描述打击程度之深。

中国央行培训学院教授王勇此前就曾敦促央行决的策者做好和投机者进行严酷的战斗的准备，他表示称，中国政府需要囤积粮食、石油和黄金以维持人民币稳定。商务部研究员梅新育在海外《人民日报》的头版表示，亿万富翁兼投资者索罗斯(George Soros)狙击中国人民币的行动不会成功。

中国央行最近提振人民币的措施进入尾声，对于香港的交易员来说，梅新育的讲话很符合他们的情绪。

上海商业银行股份有限公司驻香港的研究主管林先生(Ryan Lam)表示，他不能忘记2016年1月12日这天。就在那天，中国央行大举进入香港的外汇市场以提振人民币，并且将银行同业拆借利率推至历史高位，使看空人民币的投资者损失惨重。央行此举透露的信息是：风险来了靠央妈!

汇丰驻香港的亚洲经济研究部联席主管纽曼(Frederic Neumann)表示，央行的行为表明它才是市场真正的管理者。而央行的行动，也确实打击了看空人民币的投机者。

中国最近几月变动汇率制度扰乱了全球市场，而今年发生的事件只是最新的改变措施。人民币在去年8月贬值后，在12月被正式纳入SDR,之后人民币的衡量标准不再只包括和美元的换算，还包括一篮子其他货币。因此，今年1月人民币的贬值导致市场出现进一步的恐慌。

而中国央行推出一系列措施的速度，也震惊了投资者，并促使越南到美国的决策者指责中国央行没有清楚地解释货币政策的改变。

而这进一步增加了市场的恐慌：2015年中国经济创下1990年以来的最慢增速，外流资金估计高达1万亿美元。年初以来，中国股市再度大幅下挫，上海和深圳的市值蒸发了2万亿美元。

据消息人士透露，中国央行今年1月的政策调整，其实早在去年就开始了，当时官员就注意到人民币不寻常的交易模式。这位不愿透露姓名的人士表示，中央银行怀疑，一些人利用国家救市时利用香港和上海市场间的差额从中套利。

针对人民币套利的攻击

投机者能进行人民币套利是因为中国实际上有两种汇率。一个是由中国政府通过日常参考利率控制的在岸人民币汇率，另外一个是香港和其他金融中心自由化程度更高的离岸人民币汇率。离岸人民币的交易注定是人民币最终向外界开放进程中一个步骤。

消息人士称，去年12月中国人民银行通过暂时外国银行外汇业务以遏制人民币套利交易。这些银行包括星展集团控股有限公司和渣打集团。一位不愿透露姓名的人士表示，渣打银行呼吁缩短禁止期限，而事实上针对其的禁止时间还不到三个月。

2016年开始，中国人民银行要求中国的银行和其在香港的国有银行提供短期抛售人民币的订单详细信息，从而加快了外汇投机情报的收集工作。据一位熟悉内情的人士表示，这是央行应对人民币投机者蓄意、分阶段进程的一部分。

同时，每次美元跌至某一水平时，中国央行继续通过抛售美元保持离岸人民币的稳定，但这种进程不是一直都很平稳。

1月6日，中国央行将人民币兑美元的汇率调至2011年4月以来的最低水平，这一消息震惊了市场。当天，离岸人民币创下了人民币8月贬值以来的最大跌幅。在岸人民币和离岸人民币均创下了至少2011年3月以来的最低水平。

事实证明，那些看多人民币的人被证明是正确。1月7日，中国央行再次使人民币贬值，之后开始支撑人民币的一系列措施。第二天，政策制定者结束了人民币贬值，停止为期八天参考利率的下调，旨在恢复市场的平静。消息人士指出，在北京的央行官员就人民币的大量卖空决定采取行动。

钳形移动

以接下去的周一，中国央行部署战略重击站错队伍的交易商。首先，央行官员告诉香港的中资银行停止在非必要的情况下借出离岸贷款人民币，从而导致流行性降低。然后，中国人民银行大举购买香港的离岸人民币，使离岸人民币的利率创出历史高位，从而吓阻看跌人民币的投机者。

1月11日，隔夜香港银行同业拆借利率飙升939个基点至13.4%。上海商业银行的林先生表示，中资银行自1月11日以后就远离市场，促使利率达到令人难以置信的高水平，从而使市场陷入恐慌。第二天，恐慌变成混乱。香港隔夜市场借贷成本飙升66.82%，几乎是原先高点的5倍。

央行的强硬表态

伴随这些行为的还有中国官方的强势表态。负责中国财政和经济事务的中央领导小组办公室副主任韩军(Han Jun)在1月11日告诉记者，看空人民币的投资者将面临失败，认为人民币还将大幅贬值的言论是荒唐的，认为中国的人民币就会像脱缰的野马无任约束纯粹是想象。

届时，中国已控制了市场，在岸人民币和离岸人民币都处于稳定状态。

据知情人士透露，中国央行的官员认为采取措施打击投资者的行为是成功的，并发誓在需要的时候再次尝试。此外，《新华社》以及《人民日报》的评论也警告投机者的准备不足，如果他们再和中国央行对抗将遭遇失败。

金融管理局在最近几周已经稳定了其日常的固定利率，同时香港银行同业拆息利率已经下滑至2013年年中以来的最低水平。

中国央行前顾问余永定(Yu Yongding)表示，虽然央行打击投机者的规模之大让人惊讶，但是他对此没有什么怨言。

大胆的步骤

当一切尘埃落定，却仍有一些人认为，当人民币成为全球货币时，央行对香港离岸人民币采取的积极措施违背了既定的目标。

法国外贸银行驻香港的亚太区经济学家加西亚雷罗(Alicia Garcia Herrero)表示，投资者可能对这些行动感到绝望，实际的情况可能比表面积上看上去的更糟糕。这违背中国战略目标。

前IMF经济学家兼伦敦SLJ宏伙伴律师事务所的创始人斯蒂芬·金(Stephen Jen)表示，既然中国对本国公民执行更严格的资本管制导致基于人民币贬值预期的资本外流，这些对付外国投机者的措施也符合目标。考虑到本国人民的行为，中国政府已经收紧了资本管制，可能也要对外国投资者采取同样严厉方式。