日本央行负利率无益经济 或导致更多刺激政策出台

日本央行上周五(1月28日)意外宣布引入负利率，花旗分析师表示，此举将加大实体经济资本流动成本，更可怕的是，可能导致日本央行出台更多刺激政策。

上周五，日本央行意外宣布引入负利率，成为去年12月美联储加息以来，首个宣布宽松的全球主要央行。日元应声急贬2%，连破119、120和121三个整数关口。

花旗分析师Steven Englander称：这种决定对资产市场具有重大影响：利好股市，利空日元，但。没有一个实施了负利率的国家出现了经济增长和通胀的明显改善。结果是，每一个实施负利率的决定，都随后导致更多政策措施。

Englander称，负利率是促使资金离开银行体系的强大动因，但是并没有多少证据表明投资者会将这些资金投入到实体经济，他们通常会去购买境外资产以及金融资产。

法国兴业银行策略师Albert Edwards也表示，瑞典带头实施了负利率，当前利率水平为-0.35%，既然这种利率可以实施，为什么-3.5%甚至更低的水平不行呢?他称：

毫无疑问，如果美国实施负利率将会同时伴随着大规模QE4，过去七年央行资产负债表的急速扩张与即将到来的情况相比，只能看做是德国央行的一次货币紧缩而已。

日本央行决议公布后，日元应声急贬，风险货币在一开始下滑后则出现反弹，但是这种趋势并不是单边的，Englander称，其中部分原因可能在于，日本央行引入了三级利率体系分别实施正、零、负利率，投资者认为负利率的效果大打折扣。

Englander称：这种反应与市场对美联储动态的反应类似，坏消息是利空，好消息也是利空，而没有任何消息则是利好。

他警告，这种市场心态则让风险情绪回升持续面临威胁，让投资者更加担忧政策的无效性以及决策者在面对未来市场动荡时将作何反应。