高盛坚持看空立场 美债多头阵营渐庞大

在规模达13万亿美元的美国国债市场走势的预期方面，高盛与摩根士丹利持相反观点，形成了多空两大阵营。

高盛总裁Gary Cohn在1月22日发布的研报中再度重申他们看空美债的立场，10年期美国国债收益率将处于2%-2.3%之间，“我认为，基准国债收益率将回升到2.3%，建议抛售。”周一，该美债收益率为2.05%。

摩根士丹利全球利率策略部门负责人Matthew Hornbach则在周日发布的报告中写道，牛市还在。10年期美债收益率可能跌至1.55%-1.75%。

上述关于美债收益率预期的巨大分野反映出市场对于油价大跌给美国经济带来的不确定性、美联储今年是否继续加息方面的不确定性、以及今年意外出现价格上涨的美债是否会进一步走强方面的巨大观点差异。高盛和摩根士丹利都是与美联储开展美债直接交易的22家一级交易商。

美联储于去年12月中旬宣布了2006年以来的首次加息。本周二和周三，美联储将召开2016年首次货币政策会议，引发市场强烈关注。

不过，现在的市场已经不同于以往。就在美联储上月宣布加息之后，美国国债收益率曲线却意外地进一步走平，长短债利差接近8年最低水平。这种现象并不正常，因为理论上，加息后短端利率比长端利率上升的更快。

在2005年初，格林斯潘领导的美联储加息时也遇到了类似现象，后来市场将其成为“格林斯潘难题”，用以形容央行加息后本该上升更快的长端收益率却基本未受影响的现象。

彭博追踪的数据显示，10年期美债价格本月累计上涨1.5%，有望创下一年以来的最大月度涨幅，收益率一度跌破2%，因油价暴跌和股市抛售潮引发市场避险情绪高涨，投资者纷纷涌入美债市场避险。

Gary Cohn认为，原油市场动荡不大会影响股市和固定收益市场。“我认为，人们对原油供需基本面感到困惑，他们说全球经济增速正在放缓，因为没人消费石油了。我觉得这种观点是错误的。”

全球最大资产管理公司BlackRock本月初曾表示，由于美联储提高利率，美国国债今年可能走势不妙。

太平洋资管(PIMCO)市场分析师Tony Crescenzi上月底预期，2016年美债收益率曲线会缓慢上扬，在2.25%和2.75%之间浮动，到年末上涨0.25到0.5个百分点。

摩根士丹利则认为，全球经济增速将低于预期。

除了摩根士丹利之外，美债多头阵营的其他成员还包括汇丰银行等。汇丰曾在上个月大胆预测，到明年年底10年期美国国债收益率将跌至1.5%。汇丰全球固定收益研究主管Steven Major称，美国经济增长前景依然十分脆弱，容易受到外部冲击的影响，这意味着美联储的紧缩行动将缓慢进行。这和多头的观点恰好相反。

此外，国际金融大鳄乔治·索罗斯(George Soros)近日在2016达沃斯论坛上表示，全球面临通缩压力，他已经在去年底买入了美债。他称，2016年对市场而言将是困难的一年，市场可能进一步下跌。“如果市场有一个真正的底部，那这个底部将被多次测试。”

“债王”比尔·格罗斯(Bill Gross)近日表示，全球唯一具有魅力的投资品种就是美债。鉴于全球市场金融经济与实体经济出现分化，应持有以美国国债为代表的高质量主权债券。

美国财政部上周公布的数据也显示，尽管去年中国外汇储备以惊人速度消耗，但中国央行所持有美国国债数量却几无变动。去年8-11月，中国持有的美债减少了160亿美元，减持幅度仅为约1%。