高盛：中国经济成“问题少年” 但市场反应仍显过度

2016年伊始，中国市场可谓出师不利，熔断机制实施4天内出现4次熔断，被证监会连夜喊停，加之人民币进一步贬值，中国可能还要遭遇更多困难。

人民币贬值

高盛的投资管理团队通过图表分析出口占国内生产总值(GDP)的比重，展示了中国经济增长放缓对全球经济的影响被“夸大”的原因。在美国，对华出口占其GDP的比重仅为0.7%。不过，新兴市场这一比例为2.3%，韩国更是高达10.3%。

中国出人意料的人民币贬值之举，以及混乱的市场监管动摇了投资者的信心。中国国家副主席李源潮本周在达沃斯接受彭博新闻社采访时表示，中国愿意保持对股市的干预，以确保不会让少数投机者得利，而牺牲普通投资者的利益。

高盛预计人民币在未来两年将贬值10%-20%：“毫无疑问，人民币在2020年之前会进一步贬值，如果人民币贬值变得无序或者资本账户开放后中国出现大规模资本外流的情况下更是如此。”

步日本后尘

在增长方面，高盛表示中国未来两三年可能会达到6.5%的最低增长目标，并且中国有充足的资源在2016年避免所谓的“硬着陆”。不过，从长远角度来看，中国的前景则更为黯淡。

经历了20年创纪录新高的经济增长，中国这个全球人口最多的国家面临步邻国日本后尘的风险，可能会出现长时间经济增长低迷的状况，甚至可能遭遇通缩。

“与日本陷入失落的十年时的状况相比，中国进入减速周期的起点要低得多，”报告警告称。“中国更贫穷，人口结构更为不利，人力资本因素更为疲弱，对投资依赖程度更高，并且在商业环境指标排名上更为靠后。”

进入2016年后，中国经济遭遇的问题不断，而更让人头疼的是，市场对中国经济的反应有些过度，这加剧了市场的波动性和风险性。

高盛集团撰写的一份新报告称，围绕中国的问题不只是该国经济出现减速，还在于投资者对此的紧张反应。

“我们认为发达金融市场非常可能对不断恶化的中国状况反应过度，”Goldman Sachs Private Wealth Management首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani带领的团队在报告中表示。“我们的结论是，对中国经济和银行领域的直接和间接风险敞口规模，不足以对主要经济体和金融市场产生重大影响。”

五大对中国出口的新兴市场

到底该怎么做呢?劝告市场对中国经济增长担忧保持冷静并非易事。中国眼下面临重重挑战，从腐败到经济数据不可靠等不一而足，高盛预计中国未来五年将继续制造市场波动，进而波及其他新兴市场。他们的建议是减少对这类容易受到冲击的资产的头寸。