美联储加息后遗症爆发?或将再面临困惑

周四(12月17日)美联储会议决议加息25基点，市场猜测终落幕，但分析师指出，此次美联储加息或将面临后遗症，10年前的困惑或将再次面临。

周四(12月17日)凌晨，美联储如市场预期宣布将联邦基金利率提高25个基点至0.25%-0.50%，表示加息节奏仍是渐进，预期到明年年底利率可能升到1.375%，若按每次加息25个基点的速度，美联储明年可能加息四次。

美国私人银行布朗兄弟·哈里曼(Brown Brothers Harriman)的全球外汇策略主管Marc Chandler评论指出，此前一些投资者和观察家对美联储加息主要有两大担忧：

美联储喜欢参考的核心PCE平减指数目前为1.3%，远低于联储2%的通胀目标。未来油价再迎抛售会施加通缩压力，高收益债券市场也会出现抛压。

美国经济增长不愠不火，今年增长并未提速，下半年增速看来还低于上半年。在美元走强和国外经济低迷的背景下，加息会影响国内经济。

Chandler认为，这体现了两大变化，一是在美国两党就债务上限达成一致后，美国财政部开始抛售更多的短期国债，短期债收益率走高反映出供应充裕;二是体现了美债收益率上行的压力，在市场预期美联储加息时，短端曲线上扬的压力更大。

今年10月月中以来，12个月美国国债的收益率由20个基点升至68个基点，一周前还一度达到76个基点。Chandler预计，该期限国债的收益率还会上涨。

而6个月美国国债收益率上周大涨近57基点，其上涨原因可能包括供需因素或者说真正强劲的需求、监管需要、其他风险市场的资金寻求避险。

Chandler认为，伴随美联储加息靴子真正落地，联储可能面临所谓的格林斯潘难题。它是前美联储主席格林斯潘十年前提出的问题：央行加息后长期收益率基本未受影响。2005年初，格林斯潘领导的美联储就曾陷入这种困惑，当时联储上调了短期利率，美国的长期利率还稳步走低。

格林斯潘的继任者伯南克对此解释说，这是因为一些亚洲国家和产油国储蓄很多，可以吸收美国国债。

Chandler预计，这次美联储开始收紧货币后又可能面临长期收益率较低的问题，因为美国以外的大国和地区还在实行超常规宽松，油价尚处低位，全球增长疲软，通胀较低。