欧元频频遇挫 平价恐是归宿

　　美元指数周三(11月11日)走低，因投资者利用假日成交清淡的机会，在美元近期走强后锁定获利。美元近期大涨，因上周五公布的就业数据巩固了美联储将在12月升息的预期，上周美元指数累积上涨了约3%。

　　美元兑欧元周二触及六个半月新高，兑瑞郎触及七个月峰值，超越了意外强劲的非农就业数据公布后触及的高位。

　　野村证券国际驻伦敦的高级策略师和经济学家Charles St. Arnaud说，“周三市场交投相对清淡，因美国债市因老兵纪念日假期休市，且投资者等待将会影响美联储和欧洲央行政策调整可能性的最新信息。”

　　欧洲央行行长德拉基周三在英国央行公开论坛上发表讲话时并未提及货币政策，而是讨论了欧元区的存款保险问题。德拉基和其他决策者曾表示，在12月会议前，央行会考虑扩大量化宽松计划规模，扩大资产购买规模，以及下调本已为负的存款利率等选项。德拉基周四将再度发表讲话。

　　野村分析师St. Arnaud说，“德拉基并不希望他今天的讲话在市场掀起轩然大波，明天他将在欧洲议会发表讲话，很显然，他会更多地谈到货币政策。”

　　美元兑日元、瑞郎、澳元、纽元和加元小跌。在隔夜时段交易中，澳元和纽元兑美元的涨幅最大，上扬近0.5%。 在上周大跌后，英镑也有所反弹，之前公布的薪资和就业数据喜忧参半。

　　英国至9月三个月ILO失业率降至5.3%，创2008年4月以来最低值，但薪资数据不及预期，至9月三个月包括红利的平均工资年率增长3%，预期增长3.2%，前值增长3%。

　　布朗兄弟哈里曼银行(BBH)全球外汇策略主管Marc Chandler表示，美元在3周内取得较大涨幅，虽然多数市场参与者预计将迎来更大回调，但回调幅度之轻说明人们并没有真的投入很多，不像今年早些时候那样做多美元。

　　欧银扩大购债计划传闻甚嚣尘上

　　知名金融博客网站ZerohedGE撰文称，看似欧洲央行需要充分、缓慢放宽货币政策才足以令“市场”确信这一预期。据消息人士日内透露，欧洲央行将扩大购债计划至市政债券，这一传闻令欧元/美元一度急挫50点至日内低位。

　　据外媒援引消息人士报道，日内欧洲央行正在商讨将量化宽松购债计划范围扩大至市政债券(欧洲城市和地区，如巴黎市或巴伐利亚地区等)的可能性。

　　市政债券购买计划可能是接下来数月欧洲央行的一系列措施之一，不过，一位消息人士称，12月启动该计划过于仓促，全面启动尚需时日很可能要等到明年3月。

　　欧洲央行对此拒绝予以置评。

　　尽管欧洲央行今年以来实施了购买主要国家债券的量化宽松政策(QE)，欧元区的经济增长依然不温不火。欧洲央行正迫切考虑是否能采取更多举措以提高这一计划的效应，提升停滞不前的通胀水平。

　　作为12月3日会议上的准备工作，欧洲央行官员现在正分析是否将购债计划扩大至市政债券以及如何将购债清单扩展至市政债券，如马德里或者美因茨以及联邦德国政府发行的债券。

　　欧元新伤：政局不稳

　　三菱东京日联银行(The BAnk of Tokyo-Mitsubishi UFJ)策略师Derek Halpenny在周三最新的报告中称，虽然货币政策分化是一个众所周知的削弱欧元兑美元的因素，但加泰罗尼亚事态如果升级，可能最终也会证明是一项重大利空。

　　西班牙加泰罗尼亚地区议会已经于周一投票通过了一项动议，宣布启动独立进程。据外媒报道称，西班牙首相拉霍伊(Mariano Rajoy)将通过向宪法法院提起诉讼的方式来加以阻止。

　　三菱东京日联银行指出，“西班牙存在发生宪法危机的可能性。”

　　该行指出，“考虑到西班牙经济的规模，再加上该国复苏力度超过预期，这最终可能证明对投资者信心有很大的杀伤力。”

　　该行表示，“其他可能令欧元承压的因素包括：新救助计划下的20亿欧元第一批希腊救助款的延迟发放、葡萄牙政局的最新变化、欧洲央行QE(量化宽松)遭遇的德国宪法挑战。”

　　葡萄牙两大反对党周二联合否决了执政的中右翼政党提出的继续执行财政紧缩计划的施政规划，总理科埃略(Pedor Passos Coelho)在赢得大选后不到6周内被迫交权。

　　三菱东京日联银行称，“葡萄牙是个问题，但是任何社会党领导的左翼联盟都不太可能破坏经济，财政整顿可能放缓，事实或将证明这一变化可能是正确的做法。”

　　欧元/美元为何如此“多舛”?

　　法国农业信贷银行(Credit Agricole)周三撰文就欧元最近基本面和资金流进行了初步分析。法国农贷表示，近来欧元卖盘的加剧将欧元名义有效汇率(NEER)推至年内低点附近，该行认为这是一个令欧洲央行(ECB)感到适宜的范围。

　　该行称：“对我们而言，这意味着欧洲央行可能不那么倾向于在12月3日的会议上进一步放松货币政策。但市场并不这么看，市场似乎预期欧洲央行将把存款利率下调10个基点。因而，欧元-美元两年期利差跌破100个基点，为2007年以来首次。考虑到若德拉基食言会令欧元有反弹之忧，人们普遍认为，在德拉基于10月记者会上发表鸽派言论后，欧洲央行不得不‘兑现’，这是利差下跌背后的原因。”

　　“也就是说，我们认为欧洲央行无须再肩负压低欧元/美元汇率的责任。利率市场现在已经把美联储12月加息完全计入价格，但即便欧洲央行不采取行动，欧元/美元也不会显著上扬。如果期望中的效果或已被市场计入价格，且按兵不动的后果可能不会构成威胁，那么，欧洲央行又为何要调降存款利率呢?”

　　“政策分歧仍将是影响欧元/美元走势的关键基本面因素，但我们认为大量欧元利空因素和美元利多因素目前已被市场计入价格。”

　　该行还称，“除此以外，资金流出欧元、流入美元可能在近期有所加剧，特别是欧元-美元基准掉期息利差进一步跌入负值，这与远期市场上大量的欧元抛盘和美元买盘相一致。”

　　该行认为，这可能至少部分解释了为何国际借款人正试图远离美元融资，转向欧元融资;一旦美联储12月加息后，美元融资成本将变得更加昂贵，欧元融资仍将低廉;2014年下半年和2015年下半年类似的情形大幅推低欧元/美元。

　　法国农贷最后表示，“年底市场流动性减少似乎放大了外汇流动的影响，或令欧元/美元暂时承压。”

　　欧元跌至平价恐成真

　　随着美联储(FED)年内加息几成定局和欧洲央行扩大宽松的预期升温，欧元/美元再度开启跌向平价的走势。彭博策略师Vassilis Karamanis在周三的报告中指出，这一次欧元的跌势或许和之前有所不同。

　　Karamanis写道，欧元/美元本次跌向平价的可信程度势将超越今年早些时候的那次，因为推动欧元进一步走软的关键因素有了很大的不同。

　　他认为，这一次的关键区别在于欧元/美元目前的下跌既有欧元看跌因素，也有美元看涨因素的作用。

　　Karamanis同时指出，“欧元之前的跌势已经反映了欧洲央行之前的宽松举措，然而欧银最近又放出要扩大宽松的论调，这也加剧了欧元的下行压力。”

　　在美国10月非农强劲数据出炉之后，欧元/美元自4月末来首次跌破1.08的支持位，并威胁1.0660的支撑位。

　　Karamanis预计，欧元/美艳强劲支撑位在1.05左右，在今年来低点1.0458的上方可能有几道关口。他还将对于欧元/英镑未来3个月的预期由0.7100下调至0.7000，并将汇价未来12个月的预期由0.6600上调至0.6900。