中国IPO即将重启 高风险债券大幅回调

　　海富通基金固定收益部门负责人邵佳民认为，随着新股发行即将重启，债券市场资金可能回流股市，高风险债券可能因此出现“大幅回调”。邵佳民认为，6月中旬股灾发生后流入低评级债券市场的资金可能重返股市。

　　自7月以来，国内债券市场大幅上涨，业内普遍相信这与股市资金转战债市有关。中国基金网数据显示，截止三季度末，国内公募债券类基金管理的资产规模同比大增33%，同期股市类基金资管规模却大幅减少了37%。

　　然而，债市的火爆态势近期随着股市反弹而有所减弱。从10月以来，中国股市持续反弹，人气逐渐恢复，两融余额走高，上证综指也较8月26日的前低反弹超20%，进入牛市。但债市却进入调整状态。

　　中国10年期国债期货和5年期国债期货6日大幅跳水。本周一(9日)，十年期国债收益率飙涨8.5个基点，至3.21%，创下5月以来的最大盘中涨幅。

　　信用评级为AA-的垃圾级企业债收益率在同一天跳升3个基点，至5.8%，创下五个月以来的最大单日涨幅。这与此前投资者四处寻猎高收益资产的状况相反。就在上周，受市场买入高风险资产的需求刺激，此类垃圾债收益率跌至5.72%，为2009年以来最低水平。

　　投资者此前高涨的热情曾令数额庞大的资金涌入债市，特别是低评级债券市场。中国中投数据显示，国内AA级及以下企业债发行规模在10月飙升至1325亿元，创下18个月新高。暖流资产投资总监陈鹏认为，投资组合调整配置将在短期内推高债券收益率。

　　按照证监会6日的表态，暂停了五个月的新股发行将在完善相关制度之后重启。消息公布后，多位债市分析师相继发表评论，其中不乏对债市资金流出的担忧。

　　海通证券姜超等分析师表示，IPO重启后部分打新资金或回流股市，对债市形成冲击。民生证券分析师李奇霖认为，要警惕债市资金面被抽紧，不过这可能和IPO重启关系不大，而是如果股市持续上涨，则投资债市的资金将转入股市。

　　值得注意的是，中国企业债违约警报今年以来不断拉响。就在今日(11日)，国内水泥业巨头山东山水水泥确定无法偿还于11月12日到期的20亿元债务，并表示公司将提交清盘申请。这是国内首例超短融违约案例。

　　“直到今年年底，止盈离场很可能会是市场的主题，尤其是对于活跃型交易员来说，”华创证券首席债券分析师屈庆表示。“鉴于早前收益率已大幅走低，现在可能不是介入的好时机。”