欧元区激措施实成效不明显 德拉基会否放大招？

　　因欧元区增长迟缓疑虑以及消费者物价积弱不振，令人质疑其刺激措施实施至今的成效，欧洲央行(ECB)行长德拉基(Mario Draghi)成为本周的镁光灯焦点。

　　在欧元区通胀率远低于欧洲央行略低于、但不超过2%水准的情形下，部分人士认为欧洲央行可能扩大量化宽松(QE)。目前规划的规模为1.1万亿欧元。

　　欧洲央行实施每月购买600亿欧元资产计划的时间已经过了半年多，当中所购买的资产大多为国债。目前该计划预定于2016年9月结束，但接受路透调查的分析师多预期将会延续至那之后。

　　欧元区9月消费者物价调和指数(HICP)降至负值，显示欧元区通胀前景低迷。

　　欧洲央行周四将于马尔他召开会议，各界并非预期德拉基将采取大动作，而是要寻求未来数周他倾向采取哪些行动的迹象。

　　德国商业银行分析师Michael Schubert在一份报告中写道：“德拉基可能强调，央行已准备好在必要时调整QE实施时程、金额及架构。”

　　分析师多认为，欧洲央行将于12月初提出的季度经济预测若令人失望，将更有可能促使该行采取新措施。有少数机构预计德拉基本周会降息。

　　路透发表评论称，本周欧洲市场的焦点在周四的欧洲央行会议。由于德拉基上周表示，“如果证明有必要，准备利用所有职权范围内可用的工具采取行动”，本周或许有采取行动的可能。

　　欧洲央行执委会委员默施(Yves Mersch)说，近期欧元升值给经济增长和通胀前景增加了下行风险。默施在10月13日表示，如果通胀前景中期走弱，欧洲央行将毫不迟疑地采取行动。

　　瑞银(UBS)和巴克莱(Barclays Bank)表示，交易员正预期可能下调商业银行存放在央行的隔夜存款利率。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Ken Wattret在客户报告中表示，如果欧洲央行资产购买项目的改变未能在欧元区达成预期效果，那么进一步下调存款利率就会提上议程。

　　Wattret称，由于欧元自春季以来的升值等一系列原因，对于欧洲央行会进一步下调存款利率的猜测可能有所升温。

　　报告指出，不排除下调存款利率的可能性，但预计欧洲央行进一步的政策宽松将把重点放在资产购买项目上;可能会把QE延长到2016年9月以后，时间可能是12个月;欧洲央行可以有多种选择，包括缩短延长的时间，或采用完全开放式的项目。

　　鉴于欧元区通胀率再次跌至负值，市场日益猜测欧洲央行将调整政策，或许在考虑欧元。

　　美联储(FED)上月按兵不动之后，美国10年来首次加息的预期转淡。美联储此举令欧元维持在令欧元区出口商不安的强势水准。

　　瑞银驻伦敦的固定收益策略师Nishay Patel说，下调存款利率的主要目标是推动欧元走弱。这不会是扩大QE计划的替代措施。

　　高盛(Goldman Sachs)经济学家Dirk Schumacher在致客户的报告中称，欧洲央行本月将按兵不动，最早或在12月份进一步放松货币政策。预计欧洲央行在10月22日会议上将维持货币政策不变;不会宣布额外的宽松措施。

　　但Schumacher提醒称，德拉基在本周的欧洲央行会议上将显露出强烈的鸽派倾向。

　　欧洲央行管委诺沃特尼(Ewald Nowotny)上周表示，欧元区需要采取新措施提振经济增长，提升了对欧洲央行宽松政策的预期。此番言论也打压欧元走低。

　　State Street Global Markets的宏观策略部门主管Lee Ferridge说：“因对欧洲央行追加QE政策的臆测增强，短期而言，美元兑欧元可能进一步上涨。”

　　本周欧元区公布的最新采购经理人指数(PMI)初值，应会为第四季度经济指标设下基调;周五将公布欧元区服务业及制造业PMI初值。