外储“失血”已基本稳住 人民币仍被预期贬值

 　　9月的情况比预想的要好。中国当月外汇储备下降了430亿美元，相较8月骤降939亿美元的情形明显改善。

　　来自野村：

　　中国9月外储环比下降433亿美元至3.514万亿美元(野村预计减少490亿美元，共识预期是减少573亿美元)，按外汇估值和票息利率调整过后，中国当月外储减少的规模要稍微多一些，大概在444亿美元。尽管量仍在下滑，但与8月外储大跌1286亿美元(经过调整后)的数字相比，情况已经稳住。8月中国央行进行了中间价机制改革。

　　英国《金融时报》提到，这可能反应出中国限制资本流动的种种举措起了效果，好消息是对抗资本外流的压力减轻，坏消息是澳门赌场以及那些依赖资本流出的部门会有一段难熬的日子。凯投宏观(Capital Economics) 的Evans-Pritchard预计，“中国9月的商品与服务贸易盈余在200亿美元左右，当月的资本外流规模约为600亿美元，而8月是900亿美元。”从总整体数据上看，资本外流的压力已经减轻了不少。

　　尽管情况改善很明显，但野村也提到，总量持续下滑以及累计的效应依然格外庞大，中国三季度的外储降幅达到创纪录的1800亿美元，这背后代表着为了保卫人民币中国所付出的代价。

　　彭博的经济学家Tom Orlik表示：

　　中国新汇改旨在让市场扮演更重要的角色，而实际上在人民币遭到抛售的两天后，中国央行就被迫出手稳定市场。从那时起，人民币“不安地”地徘徊在当前6.3561的水平。

　　许多市场人士预计当前的水平并不能持续，共识预期是人民币今年年底跌到6.5，这反应了市场对中国经济增长的悲观态度，以及决策层为提振出口竞争力将屈服于贬值压力的预期。

　　野村预计，年底人民币会跌到6.5，2016年会进一步下挫，短期人民币走势的关键在于央行是否会停止干预汇市。其认为这种情况会发生，因为企业部门如今已经为人民币贬值做好了更多准备，中国央行也有能力影响三大人民币汇率指标(在岸人民币、离岸人民币和人民币中间价)，美国官员似乎也更加支持中国应该允许汇率更具灵活性，即便这意味着人民币贬值。