公司债大热:万科公司债比肩国家信用 京东白条被抢购一空

 　　在资产配置荒时代，越来越多的资金涌入固定收益市场寻求避险，不少银行等机构投资者也不惜加杠杆争夺优质固定收益类资产。如今，不仅公司债大热，就连风险偏高的互联网信贷资产证券化产品也成了抢手货，收益率被压到极低的水平。

　　央行连续降息，市场利率下行本不足为奇，但公司债利率与国开债平起平坐还是让不少人直呼“亮瞎了眼”。

　　“最近很多公司债刚放出来就被认购一空，以前这种情况很少出现。”上海某券商公司债业务负责人对财新表示，现在公司债招标下限达到三四十倍的也很多，也就是说投标三四亿元才有机会认购一手。

　　“当前的债市泡沫一如暴跌前的股市。”华创证券提到。

　　万科公司债比肩国家信用

　　据路透报道，两位业内人士透露，中国最大房地产企业之一的万科周四簿记建档的今年首期五年期公司债利率结果确定为3.50%，再度刷新同类房企发债利率新低。

　　“主要资金便宜，可以放杠杆，然后就拉低了利率，”路透援引上海一券商交易员表示，“五年期国开债利率也就在3.5%附近，这个利率还是蛮夸张的，都快要比肩国家信用了。”

　　目前，五年期国债收益率为3.13%左右，五年期国开债收益率为3.54%左右。

　　万科并不是唯一一家发债利率超低的企业。9月18日，上海世茂建设有限公司宣布成功发行60亿元5年期公司债，票面利率3.90%，实际认购超过80亿元，实现超额配售40亿元，利率并创下同类房企发债利率新低。

　　京东白条ABS利率竟低至5.1%

　　据《21世纪经济报道》、《上海证券报》等媒体报道，9月21日，京东金融在广州披露，证监会已经批复“京东白条资产证券化”项目，目前已由华泰证券(上海)资产管理有限公司发行完毕，10月份，首期8亿元将在深交所挂牌。

　　报道称，京东白条资产证券化产品面世当天，8亿元发行额度便被工商银行、光大银行等4家银行悉数认购，市场传闻仅光大银行就认购近30%额度。值得注意的是，这款产品优先1级的最低发行利率仅为5.1%，低于其他互联网借贷资产证券化产品。

　　根据发行方案，“京东白条资产证券化”的基础资产为“京东白条应收账款”债权，融资总额为8亿元，分为优先1级(75%， AAA评级)、优先2级(13% AA-评级)、次级(12%)资产支持证券。其中，优先1级6亿元和优先2级1.04亿元资产支持证券由投资机构完成认购，次级0.96亿元由原始权益人主动认购。

　　此次的京东白条ABS的基础资产并非以往互联网公司推出的企业端小贷资产，而是个人用短的白条资产，基础资产小而且分散。

　　而且，按照正统资产证券化经济资产与企业信用隔离的原则，本计划原始权益人并没有提供差额补足承诺， 优先级债券的评级纯粹依赖白条资产的内部增信。

　　这也是该产品与此前发行的阿里互联网金融资产证券化产品的重要不同，此前阿里资管计划选取的是其旗下另外一家担保公司作为外部增信机构，对30%的基础资产进行担保，同时阿里小贷还对专项资产进行分级发行来获得内部增级。

　　但是，京东此次ABS产品的利率却要低得多。

　　“按理说，京东白条资产证券化在缺乏外部担保增信措施的情况下，优先级份额发行利率理应高于阿里同类产品。”21世纪经济报道援引一位银行资产管理部人士分析说，但令他不解的是，阿里相应产品的平均发行利率在6%-7%，但京东优先1级分行利率最低只有5.1%。