美联储上周“按兵不动” 本周四耶伦再登场

 　　美联储上周“按兵不动”，市场继续加息“猜谜”游戏，由于美联储主席耶伦特别提到国际因素，本周中国和欧元区将公布的企业信心数据或对全球经济前景提供一些线索。耶伦等诸多美联储官员将发表讲话，这也许会成为研判美联储加息时程依据。

　　耶伦女王再登场

　　不再受会前禁言期限制，美联储官员将纷纷表达自己的观点，美联储主席耶伦(Janet Yellen)本周四(9月24日)在马萨诸塞州发表的讲话尤为重要。耶伦的言论定于北京时间周五05:00出炉。

　　美联储上周传递出的对加息立场鸽派的讯息，特别是提及全球经济增长前景不明朗可能令美国经济受压，令市场感到意外。市场已经降低了对今年加息的预期，这可能令美元短期前景蒙尘。

　　最新利率期货走势显示，美联储在10月加息的机率为11%，美联储决议前为41%。12月加息的机率为42%，明年1月底会议上加息的机率达到52%。

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据，最近一周汇市投机客减持美元多仓，触及去年7月底以来最低水准。9月15日当周，美元净多仓降至209.7亿美元，此前一周为220.7亿美元;这是美元净多仓连续第四周低于300亿美元。

　　荷兰国家集团(ING)分析师James Knightley在一份研究报告中指出： “在市场对美联储声明及会后记者会所传递的信息做温和解读后，美联储官员的讲话显得更重要，这可以影响对美联储的加息预期，我们仍认为有较充分的理由预期10月加息。”

　　美联储10月和12月还将召开政策会议。上周17位联储委员中有13位表示，他们仍预期今年将会加息。

　　美联储公布会议决定后，路透访问的华尔街银行预计，美联储不会那么快就行动，而是要到12月才开始加息。

　　美联储主席耶伦在上周新闻发布会上的言论总体而言相当鸽派，并强调了当前影响加息决定的两大障碍——通胀过低以及国际形势动荡不安。

　　她认为通胀低迷的原因并非美国经济有问题，而是受到全球情势发展的影响，近期油价进一步下滑以及美元升值，将导致相关压低通胀的因素需要更长的时间才会消退，预计未来几个月通胀将保持相当低的水准，而市场通胀指标也暗指通胀预期下滑。

　　耶伦在新闻发布会上表示：“海外前景看来变得不那么确定。”她还表示，近期美股下跌及美元升值，已令金融市场状况吃紧，无论美联储怎么做，这种情况都有可能使美国经济增长放缓。耶伦指出，由于海外的不确定因素的加重，委员会判断认为，等待是适宜之举。

　　芝加哥Nuveen资产管理公司固定收益联席主管John Miller说：“我认为耶伦有关低通胀，还有强势美元及全球经济转弱打压通胀的评论，在年底之前都不会改变，12月会议加息与维持政策不变的呼声又可能呈现拉锯。我认为经济基本面不太可能很快出现变化，因此我认为10月就决定是否加息可能为时过早。”

　　以下两段是耶伦关于通胀和国际形势的原话：

　　“一个重要的原因是进口价格的下跌---反映出美元升值和能源价格下跌---正在打压通胀率至远低于目标的水平，并且远低于核心通胀率。我们预期这些影响将是暂时性的，在良好锚定的通胀预期下，我们预计通胀率将回升至2%”

　　“我们评估了世界所有重要领域的形势发展，但我们尤其聚焦于中国和新兴市场。正像我们长久预期的，多数分析师也都认为的那样，随着中国对经济进行再平衡，其经济增长会出现一些放缓。他们也是这么计划的。我认为这里没有意外，问题在于是否可能会有比多数分析师预期更为急剧的放缓风险。我认为金融市场8月份的表现部分反映了对中国经济下行风险的担忧，以及对于决策者如何应对这些担忧的疑虑;此外，我们看到在大宗商品市场，油价出现大幅下滑压力”

　　纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon Corporation)外汇研究主管Simon Derrick称：“有趣的点在于，耶伦相当坦率的点出他们为何没有任何作为的明确原因，的确，他们非常的明确提到通胀问题，但重点中的重点在于中国，还有更普遍的来说，新兴市场的局势发展。”