未来三年原油期货将会怎样演变？

　　摩根士丹利预计，当前到2016年中期，原油期货市场仍供给过剩，油价位于45~50美元。2016年四季度起，市场重新平衡复苏，油价逐步上扬，到2018年可达85美元。

　　相比近日高盛预计的悲观极端情况油价或跌到20美元，大摩明显更为乐观。

　　近日，摩根士丹利分析师Adam Longson发布了一份报告，对2018年以前原油市场的前景进行了展望。

　　Longson表示，过去25年里，原油市场的多数下跌波，都是受需求因素影响。当前原油市场受供给推动而走低，更类似于1986年的下跌，这通常需要很长时间来化解。供给过剩导致的下跌波，比需求疲软导致的下跌波，要缓解得更慢。

　　不过Longson不认为原油市场本轮下跌需要10年以上时间才能恢复。Longson预计，2018年之前，原油市场可能经历四个阶段：

　　1. 当前~2016年中期。原油市场处于供给过剩状态，市场衰退。油价会位于45~50美元附近。

　　2. 2016年四季度。原油市场开始重新找到平衡，开始复苏。油价会上涨，达到60~65美元。

　　3. 2017年早些时候。油价进一步复苏，达到75美元一线。

　　4. 2018年。原油市场正常化，油价位于85美元水平。

　　对于2018年之后的情景，Longson并未作出预测。他在报告中以“问号”标识。

　　此外，Longson补充道，长期来讲，需求有弹性，OPEC对原油市场的干预减少，供给恢复，可能又会导致新一轮下跌波。

　　整体看，相比高盛，摩根士丹利对原油市场不那么悲观。本周，高盛在报告中称，由于全球原油供应超预期，油价甚至可能跌至20美元/桶。

　　高盛称尽管这并非基础的预测情景，但若原油产量不能迅速下降，油价可能需要跌至该水平附近以出清过剩产能。由于预期OPEC增产、非OPEC产出的延续和需求增长缓慢会导致原油供应过剩的局面延续，高盛下调了2016年布伦特和WTI油价预期。