央行双降后 美联储是加息还是QE？

　　8月25日，中国央行祭出“双降”大招，瞬间全球股市大涨。然而，经历了前三日“恐慌式抛售”(panic selling)的美股仍然没能支撑住开盘涨势，三大股指仍收跌。更值得注意的是，关于加息试点的争议出现了历史性的分歧——下一步究竟是加息还是QE4?

　　此前，外界似乎都已经对QE或是加息感到麻木，然而随着此次全球巨震，各界对于何时加息这一问题格外关注。

　　当前分为三派——按时加息派、推迟加息派和QE4派。

　　交银国际(BOCOM)首席策略师洪灏日前指出：“美联储年内加息的可能性100%，当前该预期已经在提前反应，如果不加息情况反而会更坏。”他表示，如果不加息，就证明货币政策对经济无效，而进一步的货币政策边际效用也会递减。

　　美联储在9月肯定会加息(September is the number for sure)。” 曾为全球最大债券基金PIMCO首席投资官的“债王”格罗斯(Bill Gross)此前表示。他指出，尽管FOMC的委员并未就9月加息达成一致共识(not unanimous)，但这已经是多数意见(majority opinion)。格罗斯认为，9月的加息幅度可能是25-50个基点。

　　瑞银首席投资策略师Kelvin Tay也告诉《第一财经日报》，美联储9月加息的可能性不能排除，年内加息几率大，只要看一下美国的房地产市场和就业率，就会发现美国的国内经济已经非常强劲，而美联储加息最为侧重的就是本国经济。

　　周二，美国商务部人口普查局(US Census Bureau)公布数据显示，美国7月新屋销售年化50.7万户，环比上涨5.4%，只是略低于预期的5.8%;上周，全美房地产经纪人协会(NAR)公布数据显示，美国7月成屋销售总数环比上涨2.0%，销售总数年化559万户，创下2007年2月以来新高。

　　近期也有不少观点认为，相比起9月加息，美联储应该推迟至12月或1月，等待全球动荡缓解、确定性显露后再采取行动。

　　对于反对9月加息的一派而言，美国前任财长萨默斯(Lawrence Summers)就是最新的代表。他认为，美联储应该无限期地搁置加息。

　　上周，萨默斯表示，“根据对当前经济形势的合理评估，如果美联储在近期开始加息，将会犯下一个严重的错误。美联储的三个主要政策目标：稳定物价、充分就业、维持金融市场秩序，将受到严重威胁。”

　　全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)基金创始人Ray Dalio却认为美联储正在开启下一轮QE的边缘。此前也被各界昵称为“QE4”。

　　“美联储将通过新一轮的量化宽松继续提高流动性，而非开始紧缩”，Ray Dalio在给客户的简报中写道。他指出当前市场面临的主要风险来自于通缩而非通胀。

　　不过较为肯定的是，就本报记者从多方专家处了解到，从美联储的信用、独立性而言，再度重启QE的可能性几乎可以排除，重点在于何时加息以及加息后的路径以及其影响。

　　值得关注的是，8月27-29日即将召开主题为“通胀动态与货币政策”的杰克逊霍尔全球央行会议。美联储副主席Stanley Fischer即将在杰克逊霍尔(Jackson Hole)经济政策研讨会发表讲话，这也或许是刺探美联储加息意图的最佳场合。