保市场稳定 IPO、再融资逐步恢复

 　　上海证券报7日刊文称，“机制恢复是市场回归常态应有之义”，并表示随着交易量的平抑和回归，下一阶段市场各项体制、机制及基础功能也将逐步找回其“本来面目”。

　　上海证券报由新华通讯社主办，是中国证监会指定信息披露媒体，也是证监会临时、及时回应市场疑问的常用平台。对于上述报道，业内人士解读认为，这是监管层对当前A股所处阶段的定调，同时提前为市场“打预防针”，为IPO、再融资等市场基本功能的恢复做好铺垫，避免引起大的波动。

　　成交额回归“正常”

　　刚刚过去的6个月，A股市场无论是市场行情，还是市场机制，都经历了巨大的调整。7月中旬，投资者一度以为“股灾”已经过去，但是紧接着几个交易日的大跌立即发出警示——市场依旧脆弱。

　　那么，A股市场目前到底处于怎样的阶段?上述报道对这一问题做出了回答：“在监管层与市场各方的共同努力下，刚走出极端’非常时期’的A股市场正沿着稳定、修复、建设相结合的路径回归常态。”

　　近五个交易日以来，市场日成交额都维持在万亿以内，对此有部分市场观点提出，市场交易出现了严重萎缩。上证报道认为，前期暴涨暴跌行情中的巨额成交量才更显得“非常”。

　　“4月至7月初的成交状况’非常’，主要是受杠杆资金、短期投机交易、高频交易等因素影响，同时，暴涨暴跌之下，盲目跟风盘也释放了相当多的交易额。”上证报道称，目前A股市场资金去杠杆已近尾声，买卖双方在交易中都更加谨慎，盲目、无序的跟风盘减少，市场成交额自然回到了“之前正常时期的水平”，这也是投资者回归理性、市场趋向常态的客观表现。

　　对此，一位资深投资人士对本报分析称，从上述表述分析，监管层认为当前的价位是合理的，当前的成交水平才是常态。“看样子监管层很快会重启融资功能，此前的再融资重启传闻不是空穴来风。”

　　稳定是前提

　　在此前的“救市”过程中，监管层陆续做出暂停IPO、再融资等临时性的政策措施。对此市场争议较大。一方面观点认为，非常时期非常之举，这是监管层主动有所作为。另一方面观点则认为，为市场一时稳定，做出的牺牲太大。

　　对此，上证报道做出了解释。股票市场异常波动期间，流动性枯竭的局面直接引发了市场基础定价功能的失灵，建筑于定价功能之上的资源配置功能也无从发挥。因此，监管层采取了一系列“有针对性的应急措施”，以稳定市场、稳定人心。

　　同时，上证报道称，走出“非常时期”与恢复市场机制和功能是同一问题的两个方面，要寻回一个健康、健全的资本市场，在维持稳定的同时逐步恢复市场机制是题中应有之义。

　　“市场流动性危机得到有效化解、基础定价功能逐步恢复之后，资源配置功能的恢复也顺理成章地成为市场回归常态的必要课题。”上证报道认为，从另一层面来说，不恢复市场机制及其基础资源配置功能，回归常态也就无从谈起。

　　上证报道表示，下一阶段市场各项体制、机制及基础功能也将逐步找回其“本来面目”，不过是逐渐的过程，不会“一步到位”。而且，维护稳定是前提。

　　“需要明确的是，管理层对维护资本市场稳定健康发展的目标是清晰、坚定的，就是把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，在保持稳定的前提下，逐步修复、建设市场，在修复、建设市场的过程当中确保市场稳定。”上证报道称，稳定市场与修复市场将有机结合，两者互为前提，既不会为了稳定市场而放弃修复市场，也不会以放弃稳定为代价使市场回到各项应急措施出台以前的状态。