债市大跌似乎迎来转机 德债“大逆转”终止连跌

　　全球债市正在遭遇抛售潮，各国国债收益率大幅攀升。然而就在周四，债市大跌似乎迎来转机。

　　十年期德国国债收益率周四飙升至0.998%后，回落至0.81%，日内收跌6个基点，一举终结了连日下跌的趋势。

　　同时，企业债以及整体欧债市场的基准利率已经由本周初的0.49%上涨，跟4月份0.05%的利率水平相比也大幅提高。

　　随着欧元区经济数据走好，希腊与欧洲债权人达成协议的可能性升高，以及债市流动性在欧央行QE影响下降低，国债投资者正在加速离场。

　　毕竟，欧央行计划购买规模1.1万亿欧元的国债，最早在明年9月结束，而且这个月购买的速度有所加快。如果欧元区经济数据好看起来，通胀水平就会回升，这对国债投资者来说没有好处。

　　投资者抛售国债还有一个原因，欧央行行长德拉吉周三讲话称，欧央行不会因债市大波动而作出改变。他认为市场应该适应在低利率环境下的债市波动。

　　法兴银行的分析师Kit Juckes表示，德拉吉的讲话无疑给市场致命一击。

　　尽管近期国债收益率飙升，但投资者仍相信欧元区基准国债收益率将会维持低位。主要是因为欧央行的QE计划，以及在低利率情况下经济企稳回升还需要很长一段时间。

　　不过，有分析师认为欧央行并不排斥国债收益率走高。瑞银利率分析师Justin Knight称，高国债收益率才能证明欧央行货币政策是有效的。这一点似乎从德拉吉上述对债市波动“不作为”的表态中得到验证。

　　欧央行官员科恩5月曾表示，考虑到夏季债市流动性较差，欧央行可能会加快购债步伐，将7、8月份600亿欧元的购债规模提前至5、6月份，以让国债流动性缓口气。

　　杰富瑞集团(Jefferies International)的经济学家Marchel Alexandrovich认为，从德拉吉的立场来看，或许他根本不关心国债收益率高低，他只需要关心经济增长和通胀。