欧元区产出增速放缓 静待QE起效

　　今日公布的德国、法国4月Markit PMI大幅低于预期。

　　欧洲央行执委Benoit Coeure今日讲话时称，欧元区经济复苏仍然不充分，但欧洲央行QE、油价及欧元下跌已明显提振欧元区经济。

　　然而，油价下跌及欧元贬值并没有大幅提振欧元区出口，QE后新增企业的速度相较3月也稍微放缓。

　　Markit首席经济学家Chris Williamson表示，经济复苏步伐放缓非常令人失望，尤其是在市场预期欧央行QE政策将大幅提振欧元区经济后。

　　欧元区

　　欧元区4月制造业PMI初值51.9，预期52.6，前值52.2。

　　欧元区4月服务业PMI初值53.7，预期54.5，前值54.2。

　　欧元区4月综合PMI初值53.5，预期54.4，前值54.0。

　　Williamson强调，现在要说欧元区复苏无力，还为时过早。虽然PMI从3月高点下滑，4月数据仍然高于第一季度均值。他预计，欧元区经济增速在第二季度初始为0.4%。

　　欧洲央行首席经济学家Praet今日在柏林讲话时称，提振潜在经济增长取决于各国政府。

　　PMI报告中有一亮点让人欣慰：德国、法国除外的欧元区国家增长速度达到了2007年8月以来最高水平。这与国际货币基金组织 (IMF) 在最新《世界经济展望》中的观点类似，西班牙、意大利等国或称为欧元区经济复苏的主力军。

　　欧元兑美元在北京时间15:00法国4月PMI公布后曾急速下落，先已回升到1.0717美元：

　　法国

　　法国4月PMI数据全面不及预期及前值。其中综合PMI为50.2，服务业PMI委50.8，均创三个月新低。

　　Markit高级经济学家Jack Kennedy评论称，“综合产出增长在4月基本是停滞的，预示着法国的经济环境不乐观。价格水平和贷款成本下降的同时，新增企业并不多，明显表示法国企业面对很强的竞争。

　　企业对未来经济乐观程度创三年新高，Kennedy认为，“服务业公司对未来预期上升至37个月高点，但很难看出这样的乐观有什么证据支撑，经济情绪仍然在历史低点。”

　　PMI报告中称，法国服务业活跃度稍有增加，但工业产出陡降。

　　彭博经济学家Maxine Sbaihi在Twitter上表示，法国4月PMI十分难看，欧元贬值、油价下跌都没能帮助法国企业。

　　这引出了非常匪夷所思的一点，在欧元跳水的同时，法国新增出口订单却呈下降趋势。

　　法国就业情况连续第二个月稍有好转。

　　法国4月制造业PMI初值48.4，预期49.2，前值48.8。

　　法国4月服务业PMI初值50.8，预期52.4，前值52.4。

　　法国4月综合PMI初值50.2，预期51.8，前值51.5。

　　稍早发布的法国4月INSEE商业信心指数为96，稍低于97的预期，与前值持平。然而法国4月INSEE制造业指数为101，稍高于100的预期。

　　德国

　　Markit经济学家Oliver Kolodseike在报告中写道，“最新的PMI结果显示，德国私营部门产出在第二季度继续增长。产出量和新订单仍在增加，虽然增速略有减少，雇佣人数也在增加。”

　　德国4月制造业PMI初值51.9，预期53，前值52.8。

　　德国4月服务业PMI初值54.4，预期55.5，前值55.4。

　　德国4月综合PMI初值54.2，预期55.6，前值55.4。

　　虽各项指数均高于荣枯值，但不及前值。这表明德国各项行业的增长速度在放缓。

　　面临德国企业的严重问题是，随着欧元贬值，生产中用到的进口资源相对价格升高。Kolodseike称，“生产成本在4月继续增长，人力成本增加对冲了低油价的优势，而欧元贬值意味着一些进口原材料的价格更高了。因此，公司将成本预测提到了2014年以来最高点。”

　　Kolodseike认为，德国4月调查数据显示，德国进入第二季度后仍然保持经济增长趋势。然而，新订单增速放缓可能会导致经济产出放缓，对德国经济是否能重振旗鼓起决定性作用。