无须恐惧IPO的重启 选好品种是关键

　　近期A股市场消息面众多：证监会网站公布了28家IPO排队企业的预先披露材料，IPO开闸渐行渐近；险资投资股票比例上限由25%提至30%；沪港直通引发上海市场的蓝筹股的行情......上述消息面对市场有何影响？投资者可以把握哪些投资机会？首创证券有限责任公司研发部总经理王剑辉在做客证券时报网财苑社区时认为，沪港通总体上对A股中性偏好，而IPO的重启对市场的冲击有限，今年A股年线有望收阳，投资者应当选取低估值、业绩稳定的蓝筹品种，辅以价格相对较低的成长性品种，积极布局。

　　沪港通对A股中性偏好 小盘股的下跌不可避免

　　沪港通对于A股市场会有何影响？对于A股的影响正面的还是负面的？对于财苑网友们的这个问题，王剑辉指出，沪港通对于内地市场而言具有长期的积极意义。它将推动内地市场在法规、治理和投资文化等方面向成熟市场靠拢，同时提升本地市场国际化水平；通过与香港市场的合作，提升“大中华”资本市场在全球的地位。鉴于当前两地市场相关公司的总体估值相差不大，部分A股估值还低于H股，因此投机套利的负面影响有限，资金也将在更多时候呈现双向流动的格局。因此该政策对A股来说是中性偏好。而关于财苑网友们对沪港通之后大陆的PE倍数会否下降的担忧，王剑辉认为，当前国内市场估值并不高于境外市场，以银行为例，花旗集团静态市盈率10.5倍，工商银行仅为4.6倍；前者包含一些过于乐观的因素，后者则显得过分悲观。提升本地市场的国际化水平，将有助于整体估值的稳定与提升。

　　而近期优先股，沪港直通等都对上海市场的蓝筹股利好，深交所的股票有被边缘化的迹像，不少投资者们认为未来市场风格会发生变化，蓝筹股将面临崛起，对此，王剑辉认为，上述事件基本上属于技术范畴，它们会在相关领域发挥重要作用。虽然它们资本市场上可能影响相关板块的涨跌幅度，但是并不能改变市场的运行趋势。当前市场的驱动或者制约因素都来自宏观基本面的改善进程和政策红利（比如制度设计、市场准入、行业监管等）的释放时间与力度。深交所应当是下一个内地与香港市场互通的试点，市场不会被边缘化。未来市场的投资风格会发生变化，对于蓝筹股的关注度将会提高。小盘股因“供应小、好操控”的走强依据会受到严重冲击，下跌也是不可避免的。

　　IPO重启对市场的冲击有限 选好品种是关键

　　IPO则是财苑网友们关注的另一个焦点，自证监会网站公布了28家IPO排队企业的预先披露材料的新闻之后，市场在近两日波动较大，A股当前对IPO的反应会不会有点大了？王剑辉表示，IPO重启造成的短期冲击就在20-30的点，时间也不会太长。因为市场已有部分预期，且当前点位较低，下跌空间有限。目前看来，市场反应没有超出预期。不过市场的结构分化将会显现：在估值修复需求的推动下，在新股申购于持仓市值挂钩的新政下，蓝筹股的行情会逐步走好。而在几百多家排队的类似企业的压力下，当前创业板和中小板的估值将持续受到压制，需要减仓或规避。如果继续集中IPO，许多者都关心监管层有无可能出一些利好消息，多年来，国内市场被称为“政策市”——总是依靠政策来创造或延续行情。以后的政策还是会发挥重要作用，不过并不是之间应用于市场，更多是为市场腾出空间，让市场发挥作用。对于此前曾经应用、又中断的做法（比如T+O）也会从市场化的角度出发适时考虑。

　　对于后市看法，王剑辉指出，自2007年9月的6124点和2009年8月的3478点形成的两条长期下降趋势线经过了2012-13年8月的震荡探底之后已经终结，企稳修复行情自2013年8月以来基本延续。2000-2200点左右是多数机构和个人的建仓成本，没有重大突发事件的冲击，市场资金不会大规模割肉出局，因而下行空间十分有限。随着治理观念和顶层设计的改善，各项积极政策落地，经济景气逐步回升，市场气氛将显著改善，震荡回升的格局将取代目前的观望与停滞。总体上，王剑辉个人认为今年年线会收阳，投资者应当选取低估值、业绩稳定的蓝筹品种，辅以价格相对较低的成长性品种，积极布局。