周四机构一致看好的10大金股

　　置信电气(600517)：Q1盈利能力同比提升业绩保持高增长

　　盈利能力同比提升，业绩保持快速增长。一季度公司综合毛利率同比提升1.68个点至22.1%，期间费用率同比减少0.8个点至11.07%，盈利能力稳步提升，业绩保持快速增长。2013年，公司完成整合国网电科院旗下的以非晶变为主的配电变压器资产和业务，同时战略转型进入节能服务领域。公司今年新签合同目标70亿元，同比增长72%。今年将是公司配电变+节能服务双轮驱动高成长的起点。

　　受益配网投资拐点和市场份额提升，公司非晶变有望爆发。2014年国网计划完成电网投资3815亿元，同比增长12.9%，其中，配电网建设改造投资达1580亿元，投资力度较过去几年明显加大。非晶变具有空载损耗低、维护费用低、寿命长等特点，节能环保效益显著，是变压器节能改造不二之选。公司目前已成为全球生产规模最大、技术水平最先进、产品规格系列最齐全和产业链最完整的非晶变制造企业。同时，整合国网配电资产和业务后整体实力再上一个台阶。我们认为今年非晶变受配电投资、节能改造双推动，需求有望大幅增长，公司市场份额也有进一步提升空间，非晶变主业有望爆发。

　　节能服务转型坚决，高速增长期即将到来。公司自去年开始进入节能服务领域，不到一年时间陆续签订重庆项目、浙电节能3年60亿协议等一系列节能服务订单，电网产品制造向综合节能服务商转型加速且坚决。公司国网背景属性决定其用电和节能捆绑利益的天然特效，业务空间具高度确定性。浙江每年20亿订单今年上半年有望陆续开始落地，未来向其他网省复制扩张的再爆发，都将成为公司市值空间的巨大推动力。目前节能项目属于导入期前奏，对置信的盈利弹性还未显现，未来机遇远远大于风险，高速增长期即将到来

　　盈利预测与估值：我们预计公司14-16年摊薄EPS分别为0.70、1.02、1.34元，对应28、19、15倍PE，维持“强烈推荐”评级。广证恒生

　　索菲亚(002572)：订单良好及客单价提升驱动收入增长超预期

　　一季报符合我们预期，收入超市场预期。一季度实现收入3.11亿元，同比增长31.6%；(归属于上市公司股东的)净利润为2482.19万元，同比增长1%；合EPS 0.06元，符合我们一季报前瞻中的预期。经营活动产生的现金流量净额为168.73万元。公司预告中报同比增长10%-40%。

　　收入增长超预期：“定制衣柜”向“定制家”转变，产品品类延伸，提升客单价水平。以往春节因素往往制约公司一季报表现：体现为春节越早，一季度旺季天数越短，收入增速越低。而14年春节尽管较早(为1月31日，vs 13年春节2月10日)，但公司收入依旧增长31.6%，克服了春节因素影响。我们认为主要原因是公司将战略由“定制衣柜就是索菲亚”转向“定制家索菲亚”后，有效拓宽产品品类，客单价水平明显提升(预计一季度在5%左右).

　　净利润增速低于收入增速：规模扩张，刚性成本拖累毛利率表现；股权激励费用增加，管理费用有所上升。随着公司在西南、华东和华北的生产基地相继建成，造成刚性折旧摊销和人力成本上升，拖累14Q1毛利率表现(同比回落1个百分点)；随着后续各基地产能利用率水平提升，公司综合毛利率将有望回升。此外，公司股权激励成本同比增加331.32万元(13年3月授予，13年体现1个月，14年体现1个季度)，以及公司管理规模扩张，致管理费用率同比上升2个点。

　　未来成长空间大有可为：1)传统衣柜业务，除客单价提升因素外，外延扩张仍有提升空间。随着定制衣柜在三四线城市的接受程度提升，我们预计公司的门店数仍有翻番空间：13年底，公司门店数量在1200家左右；长期有望提升至2000家门店。2)市占率提升。首先定制衣柜凭借其个性化需求和规模化生产的特点，占整体衣柜市场的比重仍在提升(目前仍不到20%)；公司作为定制衣柜第一品牌，知名度和美誉度领先业内，目前各地生产布局基本完善，公司市场份额 (不到10%)仍有扩大趋势。3)国内庞大的二次装修市场尚待开启。2005-2009年为国内商品房销售快速增长期，以8-10年装修期限为例，目前国内已经进入了二次装修的高峰期，届时产品线日益丰富的索菲亚可以逐渐提供二次装修的整套方案。4)橱柜业务蓄势待发。公司联手法国SALM S.A.S，将对方丰富的橱柜运营经验，和索菲亚现有的优质经销商体系结合，涉足体量更为庞大的国内橱柜市场。目前优秀经销商参与橱柜业务的意愿较高，我们预计14年中公司定制橱柜产品将正式推向市场，新开门店100家左右。我们预计公司14-15年EPS 分别为0.75元和1.01元，目前股价(17.99元)对应14-15年PE 分别为24.0倍和17.8倍，处于历史偏低水平。观察公司上市以来的股价表现，历次市场对地产调控的担忧都提供绝佳买点，建议买入。申银万国