3月多项先行指标呈回升迹象 铁路货运环比增11%

　　虽然一季度国内生产总值(GDP)同比增速低于7.5%已成定局，但是自3月以来，多项经济先行指标陆续出现回暖迹象。专家认为，当前中国经济开局平稳，总体良好，尤其是增长质量有所提高，增长速度有可能从二季度开始好转。当然也应注意到，经济稳中向好的基础还较脆弱，下行压力依然存在，一些方面的困难不可低估。

　　数据

　　部分指标回暖

　　据《经济参考报》记者整理，3月，铁路货运量、港口吞吐量、日均发电量等多项经济先行指标出现回暖。

　　受宏观经济下行压力影响，今年前两个月铁路货运量大幅下降，但是3月数据出现好转。中国铁路总公司提供的数据显示，今年前2个月，货物发送量累计完成63364万吨，同比下降3.4%，除了煤炭发送量实现0.5%的小幅增长，粮食、金属矿石、钢铁、非金属矿石发送量都出现大幅下降，这是自去年7月铁路货物发送量数据实现转正之后又重新出现负增长。3月，全国铁路累计发送货物32313万吨，相比2月的29011万吨，环比增长11%。

　　北京交通大学运输学院教授胡思继表示，从去年同比和上月环比来看，3月铁路货运数据都出现明显好转。例如今年2月煤炭运量为1.76亿吨，3月上升到1.96亿吨，上涨幅度还是比较高的，当然，这一数值跟历史当月最高值比，还有一定的差距。另有专家表示，今年前两个月铁路货运低迷，主要是受宏观经济下行压力加大、工业用电不足、大部分企业提前放假等因素影响。

　　主要港口的吞吐量也在走高。以货物吞吐量全球第一、集装箱吞吐量全国第三的宁波-舟山港为例，3月宁波-舟山港完成货物吞吐量7292.7万吨，同比增长13.1%，环比增长15%；完成外贸货物吞吐量3401.6万吨，同比增长12.2%，环比增长7%；完成集装箱吞吐量154.1万标箱，同比增长12.2%，环比增长23%。唐山曹妃甸港则在3月完成货物运量825万吨，创造了自开港以来单月吞吐量突破800万吨的历史新高。

　　航运指数预期改善。上海国际航运研究中心国际航运研究室副主任张永锋说：“根据中国航运景气调查显示，2014年第二季度的中国航运景气指数预计为106.68点，回归至微景气区间，较一季度上升16.29点。中国航运信心指数预计为112.76点，创下该指数的新高，首次进入相对景气区间。中国航运景气指数和信心指数重返景气区间，预示航运复苏。”

　　日均发电量也在提升。据国家发改委新闻发言人李朴民介绍，3月1日至24日，全国日均发电量148.97亿千瓦时，比上年同期增长8.48%。国家统计局此前公布的数据显示，2014年1至2月，全国发电量为8162亿千瓦时，同比增长5.5%，比去年同期的3.4%有所加快。

　　此外，虽然3月工业生产者出厂价格(PPI)环比负增长的幅度有所扩大，但是3月下旬以来，国内工业品期货价格出现小幅企稳反弹。另据商务部监测，3月31日至4月6日，全国36个大中城市流通环节生产资料价格止跌企稳。

　　起色

　　经济质量提升

　　“我们认为，(海外)市场过于看空中国。”美银美林中国首席经济学家陆挺表示。

　　博道投资首席经济学家孙明春说，1至2月的经济数据虽然低于其预期，但主要数据并没有看起来那么差。比如社会商品零售总额的名义增长率虽然从去年12月的13.6%下降到11.8%，降幅达到1.8个百分点，但这是几乎每年1至2月都发生的季节性回落。实际上，去年同期的降幅达到2.9个百分点，前年同期的降幅达到3.4个百分点，而2011年同期的降幅则达到3.3个百分点，都高于今年1至2月的降幅。就社会商品零售总额的实际增长率来看，今年1至2月达到10.8%，高于去年同期的10.4%，与前年同期的10.8%持平。因此，仅从今年1至2月零售增长率大幅回落就判断今年消费增长弱可能有失偏颇。

　　更重要的是，中国经济的质量从2013年开始正在逐步提升，比如当前就业情况依然良好。来自人力资源社会保障部的数据显示，2014年1至2月，我国城镇新增就业199万人，较上年同期增加8万人；同比增幅达4.2%，比上年提高了5.2个百分点。

　　政府收入、企业利润情况也好于预期。1至2月全国财政收入24923亿元，比去年同期增加2496亿元，增长11.1%，其中，中央财政收入同比增长9.2%，地方财政收入同比增长12.9%。1至2月全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿元，同比增长9.4%，其中，主营活动利润7395.9亿元，同比增长8.4%。

　　居民消费价格指数(CPI)持续保持温和，一季度比去年同期上涨2.3%。国资委[微博]研究中心研究员胡迟认为，当前物价温和变化的态势已经基本确立，并可一直延续，完成今年政府目标基本可以预期。

　　“中国经济已经和正在出现一些具有中长期意义的积极变化。”国务院发展研究中心副主任刘世锦对《经济参考报》记者说，第一，经济结构已经或正在发生转折性变化。2012年，消费占GDP的比重开始超过投资；2013年，第三产业比重首次超过第二产业；外贸出口增幅从常年保持在20%以上回落到5%至10%的增长区间。第二，率先回落的东部沿海地区逐步适应新环境，呈现增长走稳态势。第三，在经济增速回调过程中就业总体稳定，未出现大规模失业问题。第四，企业盈利水平对增长放缓的适应性增强，伴随结构调整和升级，不同行业的企业正在逐步形成与7%左右的GDP增速的10%左右的工业增加值相适应的运营机制。第五，社会各方对增长阶段转换的共识增加，对未来经济增长持有较为理性、符合实际情况的预期。

　　挑战

　　调整压力犹存

　　随着经济回暖迹象逐渐明显，有机构预测二季度中国经济将环比甚至同比回升。陆挺说，李克强总理2日主持召开的国务院常务会议宣布了一系列新的稳增长措施。我们预计经济季度环比增速会在第一季度见底于1.4%，然后在第二至第四季度回升至1.8%左右。澳新银行大中华区首席经济师刘利刚提出，从历史周期来看，中国的新开工投资项目一般在两会之后也会出现显著的上升，配合以目前较为宽松的货币政策，我们认为今年中国经济最差的时期已经基本过去。中国银行也预测，二季度中国GDP同比增长7.5%，比一季度略有回升。

　　但是也存在另一派观点。安信证券首席经济学家高善文[微博]说，尽管小部分经济指标略有恢复，但二季度经济增长仍面临继续调整的压力。二季度经济增长可能继续下行，原因在于：保增长的空间非常有限；房地产和基建投资回落的压力仍然没有完全释放；库存调整和PPI下降对经济的冲击仍需要时间来吸收；全球制造业扩张近期出现了走弱势头。

　　出口不及预期是影响经济回升的一个重要因素。波罗的海干散货指数(BDI)被认为是中国出口方面的先行指标之一。然而今年一季度，BDI均值仅为1371点，环比下降26.1%。截至4月11日，BDI已经连续14个工作日下跌，累计下降36.5%。另据张永锋透露，由于需求恢复速度不及航商预期，多数航线运价承压下行并带动综合指数下滑，3月中国出口集装箱综合运价指数平均值为1078.4点，环比下降6.4%；上海出口集装箱运价指数平均值为958.3点，环比下降12.3%。

　　交通银行首席经济学家连平表示，当前国际市场不利因素在增多：部分新兴国家出现资金外流和货币大幅贬值，导致经济萎靡不振；乌克兰地缘政治危机升级，俄罗斯经济面临巨大下行风险；欧元区经济在复苏中出现疲软现象，德国3月经济景气指数降至46.6，远低于市场预期；日本从4月1日起提高消费税率，经济增长预期放缓。受外部环境影响，中国二季度出口形势不容乐观。

　　实体经济领域价格连续回落是另一个大问题。截至3月，PPI已经连续25个月负增长，何时转正尚难预测。高善文说，3月中国PPI环比负增长仍在扩大，同时美国中间品PPI增长出现明显的减速，可能暗示了全球制造业增长和价格回落。中国PPI环比回升可能最早要等到二季度末。

　　产能过剩问题被认为是PPI连降的主要原因。中国宏观经济学会秘书长王建认为，中国现在面临的最大问题就是生产过剩，中国目前已处在爆发生产过剩危机的前夜。中国能避免危机，但所剩的时间已经不多。