投行分析3月通胀数据：为宽松政策提供了空间

　　北京时间4月11日午间消息，3月CPI同比上涨2.4%不及市场预期，但较前月的2.0%有所回升；PPI同比下降2.3%，已经连续25个月下滑。

　　低通胀数据是值得庆祝的惊喜，还是标志着中国经济为发挥其潜力？研究机构和投行经济学家的观点如下：

　　PNC金融服务集团：目前的环境在某种程度上对来说是对政府让市场发挥“决定性”作用这一决心的考验。市场力量会推高稀有资源的价格，从而推高CPI。在2014年，受到严格限制的消费领域，如医疗和交通，是否能被允许更好地反映出供不应求的局面?上海对出租车市场定价的打压表明事实并非如此，但未来几月或许会有惊喜。

　　摩根大通：我们预计通胀会继续保持在低位，但PPI的持续紧缩趋势似乎更令人担忧，因为该指数反映出了一系列领域的结构性产能过剩和工业领域的周期性低迷。另外，在工业领域，定价环境和行业利润密切相关，会给制造业投资增长造成巨大影响。如果PPI继续保持紧缩，那么今年制造业投资的复苏前景也不容乐观。

　　野村：CPI通胀水平依然较低，意味着第二季度将有空间出台宽松政策。我们不预计政府会在4月推出新的宽松措施，因为政府可能会观望过去几周的财政宽松措施会给经济造成何种影响。我们预计增长会在第二季度放缓，这一部分是由于房地产领域的疲弱动力。政府有可能会进一步放宽政策，特别是在货币方面。我们继续保有这样的预计，即政府会在第二季度把存款准备金率下调50个基点。

　　巴克莱：较低的通胀水平和放缓的房价增长为进一步宽松提供了空间。我们继续持有这样的观点，即中国央行会在第二季度维持足够的流动性，将7天回购率维持在3%至4%之间。我们认为，存款准备金率会在资本出现大量外流的情况下得以下调，或作为避免流动性危机的预防措施。如果增长在第二季度进一步让人失望，央行则可能下调利率。（陶梦萦）