巨丰观察：券商策略互掐 投资者当看戏

　　国泰君安投资策略近日大转弯，声称上证综指将出现约400点的反弹空间，建议行业配置由防御性板块变成大蓝筹。安信证券则唱起对台戏，认为除非央行明显放水，否则市场很难兑现400点的反弹，并且蓝筹股会随之重归结构化行情。并强调，现在抢跑，容易摔跟头。之前未跑的，把握现在。

　　大盘晃晃悠悠的站上了2080点，券商也开始大面积发布二季度投资策略。国泰君安与安信证券对市场未来走势的判断截然相反。

　　近日，国泰君安召开的电话会议，对二季度的策略即出现明显转变。国泰君安认为，A股投资环境较前期有明显改善，无风险收益率出现下行，增量资金流入股市，推动A股出现大级别反弹。预计二季度上证综指将出现20%（约400点）以上反弹空间，沪深300将出现25%以上反弹空间，并且本轮大级别反弹将由低估值、高分红的蓝筹股驱动。

　　与国泰君安观点形成鲜明对立的是安信证券。对于二季度股市，安信证券称“春来股市绿如蓝”。该券商的策略分析师建议把握当下的撤退良机。

　　安信证券判断，二季度股市运行风险会非常大，下跌幅度会超过一季度，其中下跌的重灾区可能集中于以创业板为代表的成长股领域。由于市场整体资金处于萎缩状态，过去一年以来资金从大到中再到小的流动趋势，即使出现反向流动也支撑不了大股票持续上涨。

　　虽然对二季度市场走势观点不同，但不少卖方机构在配置方向上殊途同归。

　　国泰君安选择银行、水泥、铁路设备、房地产、化工作为超配行业；安信建议选择大金融、大石化、大地产。其中差异在于国泰君安认为会反弹，而安信则认为相对抗跌。

　　事实上，随着国泰君安的加入，使得持续看多后市的中金不再寂寞。中金公司二季度策略主题为“增长修复，改革提速，风格转换”，继续坚持该公司年度策略报告的乐观预期，并建议超配包括地产、建材、钢铁、保险（放心保）等周期性“老经济”板块以及合理估值的大众消费板块，这和国泰君安不谋而合。

　　海通证券也表达了类似观点，建议投资者关注低估蓝筹以及医疗教育、高端装备、信息安全、新能源汽车等新经济板块，但认为这是结构性和波段性机会，与该公司2014年度策略报告的观点一脉相承。

　　申万、中信、中投则比较中性。申万研究所理财研究部总监桂浩明表示，低迷之后市场将开始趋好，但这更多还是一种反弹，并且仍然以结构性行情为主要演绎模式。

　　中信表示，“市场弱势下跌，关注政策变量”。中投证券观点则模棱两可：“二季度不悲观，也不太乐观”。不过，这两家券商同样认为，受益于优先股试点以及国企改革等政策热点，传统蓝筹吸引力将得到提升。

　　有投资者表示，国泰君安与安信证券唱对台戏，不过是两只猴子互扔硬币！

　　国泰君安对短期点位的判断，可以说除了扯淡，还是扯淡（如果非要说有点什么作用的话，那就是可以了解一下市场参与者博弈心理的变化）——虽然在结果出来之前，你永远也没办法证明他是错的，但你也绝对不敢提前相信他是对的——哪怕市场最终真如他所预测的那样，也不过是如同你扔了个硬币在地上，你说应该是正面，结果真扔了个正面一样。

　　关于安信的看空逻辑，可以说漏洞百出，完全经不起推敲。比如说“稳增长对市场的刺激作用基本结束”——谁说稳增长就一定会让股市涨了，又有谁说经济增长就一定会伴随股市上涨（当然，反之更加）？再如“可能的担忧正逐步变成现实”——如果说美国的下跌压力会传导至A股，那美国这几年涨了这么多怎么就没见传导至A股？

　　对比下还是国泰君安的逻辑性更强些，各抒己见，互有道理，市场不缺的就是观点，不是么？