基本面未反转 黄金上行空间有限

　　美国非农数据不及预期，但它不至于令黄金大幅上扬，欧洲央行有望推出万亿购债（QE），及印度放宽黄金进口的预期，给黄金市场带来了好兆头。4月4日，纽约COMEX黄金期价收报每盎司1303.5美元，涨1.47%至3月25日以来新高。

　　分析人士指出，目前市场对欧洲央行推出万亿规模QE的计划还有分歧，且美国缩减购债的计划已成既定事实，即便短期黄金有望反弹，但基本面并未发生反转，因此上行空间仍然有限。

　　3月非农数据“瑕不掩瑜”

　　美国劳工部4日发布的数据显示，非农业部门3月份新增就业岗位19.2万个，失业率为6.7%，与前一月持平。不过，非农部门新增就业岗位数量低于市场预期的20万个，也低于不少经济学家的预期。

　　市场对该数据的情绪复杂。一方面，该数据和此前几个月相比的确意味着劳动力市场在恢复，但恢复的速度恐怕还跟不上市场期望。另一方面，缺乏足够改善力度的劳动力市场有可能延缓美联储加息节奏。

　　业内人士称，稍差于预期的非农数据支撑金价走高，反观非农数据，数据整体表现并不算太差，该数据不足以改变美联储逐渐推出的宽松政策。

　　鉴于美联储的政策指引已经发生了变化，投资者将更多关注可能反映美国经济在天气转暖后的数据走势，并借此判断美联储下一步的政策走向，不再依赖单一的月度非农就业数据。

　　黄金市场的情绪更受市场关注。截至4月7日，全球最大的黄金ETF基金的持仓量为809.18吨，近两周已经从821吨的高位迅速下落。一般来讲，投资黄金ETF多为中线操作，持仓下滑表明中线看多的热情已经消退。

　　值得注意的是，去年为控制经常项目赤字，印度政府对黄金进口采取了一系列限制措施。近期，由于印度经常项目赤字改善，印度官员称在考虑慢慢且稳定地放松黄金进口限制。

　　欧洲央行或释放利好

　　德国媒体称，欧洲央行预计未来在一年的时间跨度内收购1万亿欧元的证券资产，将能够令欧元区整体通胀率提升约0.2至0.8个百分点。欧洲央行行长德拉基曾在月度新闻发布会上表示，“我们不排除进一步放松货币政策的可能性，欧洲央行坚决要将宽松货币政策维持到位，如有必要，将迅速行动。”

　　野村证券国际经济学家表示，德拉基已抬高了采取进一步行动的可能性，德拉基立场的偏宽松程度已经达到极点，下一步只能是真的采取一些措施了。但摩根士丹利认为，相对于美联储购买政府债券，欧洲央行可能更集中在购买银行贷款，因为欧洲央行大规模购买国债，在政治经济上面临着一系列阻碍。

　　上海中期期货分析师李宁表示，虽然欧元区经济自去年以来已有改善迹象，但通缩一直是掣肘其经济发展的隐忧所在，若欧元区通过万亿债券购买计划能令通胀上行，则有助于防止欧元区陷入通缩或者持续低通胀，但是，这种通过政府干预来释放大量流动性的举动可能会引发债券市场的泡沫。

　　李宁认为，近期的下跌主要是由于地缘政治风险降低、美国从极寒天气中逐渐恢复从而令经济继续好转所致，若后期欧央行祭出大规模QE政策，则中期有助于欧元下行、美元上行，从而对金价产生下行压力。