大豆短期持续外强内弱

　　3月中旬以来，因现货供应吃紧，美豆指数累计上涨3.6%。与之形成鲜明对比的是，国内库存高企加之需求低迷，大连大豆指数累计下跌2.38%。分析人士认为，由于美豆库存仍处于异常低的水平，南美大豆运抵美国需要时间和运力支持，美豆期价或维持相对高位；国内方面，因大豆进口量仍将继续上升，大豆库存高企，在养殖需求短期走弱、中期仍强的预期下，中期大豆及豆粕或将呈现供需两旺的局面。

　　美豆短线坚挺

　　“当前豆类市场矛盾较明显，美豆近月强势，国内豆类由于得不到需求的配合以被动跟涨为主。”银河期货研究员梁勇在接受中国证券报记者采访时表示，在三月末的报告中，美国下调大豆季度库存更加剧了结转库存的紧张担忧，不过大豆种植面积预期增加较大，预示着未来美国大豆具备丰产的基础。

　　“美豆库存紧张支撑美豆短线坚挺，但中国买家洗船及南美豆上市压力渐显，美豆中期仍可能回调。”长江期货研究员韦蕾指出，USDA将公布美国大豆种植面积预期及4月1日库存报告预期，预期面积报告利空而库存报告存在利多。

　　值得注意的是，随着巴西大豆收割，今年南美创纪录的大豆产量供应压力凸显。中国粮油商务网研究员告诉记者，南美新作即将集中上市，但运输环节依然问题重重。巴西港口和铁路运输条件依然不能满足物流需求，而阿根廷在大豆集中出口季节通常会出现港口工人和卡车司机罢工，这些可能出现的障碍会使得国际市场依赖美豆的时间向后延迟，南美大豆装运过程中一旦出现问题，美豆就会受到提振走强。

　　国内豆价或小幅反弹

　　“相对于美豆炒作供应紧张，价格强势反弹，国内表现的确要逊色很多，这主要受国内需求疲弱的影响。” 梁勇指出，首先，美豆上涨，令未来进口成本增加，油厂压榨亏损；其次，豆粕销售不旺，下游需求低迷，供与求两市的分歧较大，行情走势缺乏持续性。

　　不过，国家粮油交易中心最新监测数据显示，近期压榨效益略有改善，工厂开机率目前已回升至50%左右的水平，预计4月份将继续提高。目前，国内进口大豆库存在530万吨左右，较3月中旬下降10万吨左右，仍远高于去年同期440万吨的库存水平。

　　据国家粮油交易中心的研究，大豆压榨亏损幅度迅速缩小，近月船期南美进口大豆理论压榨亏损约200元/吨，亏损幅度较3月底缩小100元/吨左右，较3月中旬缩小近280元/吨。

　　值得注意的是，有传言称国家或将在5月中下旬开始共计抛售300万吨大豆，韦蕾告诉记者，预计拍卖可能性极大，如果拍卖将对整个市场形成较强的抑制作用，预计在国储拍卖前，国内现货价格还将以偏强运行态势为主。

　　生意社分析师李冰则认为，目前港口大豆库存仍为500多万吨左右，南美豆陆续上市，大豆期货价格上涨空间受限，或将下行，而进口大豆价格受期货影响较大，价格反弹幅度较小。