下游需求恢复缓慢 原油期价在70美元关口徘徊

　　美国能源部下属的能源情报署（EIA）在美东时间周三（24日）公布了上周美国能源库存报告，尽管库存在过去三周中均出现了大幅下滑，但成品油的库存的增加抑制了原油市场中的做多热情，纽约商业交易所（NYMEX）8月原油合约仍在70美元/桶的关口前徘徊。

　　成品油需求尚存不确定性

　　EIA在美东时间周三公布的数据显示，美国上周原油库存减少380万桶至3.539亿桶。降幅远高于市场此前的预期。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，美国上周原油库存仅减少7.2万桶。在此前三周中，美国原油库存的降幅均在300万桶以上。目前的美国原油库存水平已降至今年2月的水平。

　　汽油和其他馏分油库存的增加给未来原油库存消耗的可持续性带来了不确定。EIA公布的数据显示，上周美国石油炼制企业的产能利用率大幅上升1.2个百分点，至87.1%，预估为仅增加0.1个百分点。API公布的该数据为85.2%，较前一周上升个百分点。

　　但原油库存的下降并没有对NYMEX原油期货价格有所提振，周三场内交易中，NYMEX原油期货8月合约结算价下跌0.57美元，报每桶68.67美元。截至北京时间周四11点01分，NYMEX原油期货8月合约在盘前电子交易中报于68.52美元/桶。

　　炼厂产能利用率的提高意味着成品油供应的迅速增加。EIA公布的数据显示，上周美国汽油库存增加390万桶至2.089亿桶，预估为增加130万桶；同期馏分油库存增加210万桶至1.521亿桶，创出了1999年1月8日当周以来的新高。

　　Alaron Trading的分析师Phil Flynn认为，成品油库存的增加表明，炼厂正在为7月假日周末期间可能的需求增长做准备。

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　　尽管受到不利的宏观形势影响，EIA曾于6月9日表示，在4月至9月的驾驶季节，预计美国普通汽油平均零售价格将达到2.47美元/加仑，比去年夏天下跌近35%。但传统而言，夏季是美国驾车出游的高峰，因此汽油消费还是会有季节性的增加。EIA公布的数据显示，美国普通汽油平均零售价格截至6月22日当周环比上涨了1.9美分，至2.691美元/加仑。目前，普通汽油平均零售价格达到自2008年10月20日以来的最高水平。

　　但也有分析人士认为，激励炼厂提高产能利用率的直接驱动因素是汽油与原油之间的裂解价差，但目前这一价差水平以降低至9.28美元/桶，较6月16日16.52美元的水平下降了43%。新际集团在东京的交易员Ken Hasegawa认为，良好的裂解价差能激励炼厂生产汽油，但目前汽油的供应过剩可能会使得裂解价差走弱。

　　EIA的数据显示，截至6月19日四周内的汽油需求较去年同期上升0.4%。而在截至6月12日的四周。汽油需求的同比增幅为1.1%。期间整体的石油产品需求同比下降6.6%,但馏分油需求比去年减少9.3%。尽管炼厂的积极性正在提高，但未来成品油的需求仍然存在不确定性，而这也将影响炼厂对于原油购入的积极性。

　　传统能源消费复苏缓慢

　　美国炼厂产能利用率的提高显示了产业界对于未来能源消费的乐观前景，但国际能源署（IEA）在此前发布的报告依然认为，美国的交通燃料需求继续“严重受压”，其中煤油需求较去年水平下降12.9%，而柴油需求则较去年下降15.8%。

　　EIA的分析认为，当美国经济摆脱下滑态势之时，国内新增汽油供给可能会把增加原油进口的需求减至最小。美国原油产量预计将会增加，主要是因为位于墨西哥湾较深海域的几座大型采油平台开始启用。

　　此外EIA还表示，由于美国法律规定，本土生产的乙醇和其他生物燃料要逐年增加，以降低对进口汽油的依赖，这也导致美国燃料需求增长缓慢。该机构认为，原油需求的增长可能会更为缓慢，因为当局对轿车和卡车燃料经济性的要求越来越高。