改革步伐加快 电力行业盈利稳步提升

　　2012年以来，煤炭供需情况逐渐转向对电力行业有利的方向，煤炭价格一路下跌，电力行业的盈利能力稳步提升。

　　在经济走势并不明朗的现在，逆周期同时高股息的电力行业，对低风险资金的吸引力大增。同时，电力行业的改革步伐越来越快，对电力行业的发展提供了强大的刺激作用，电力行业的上市公司有望分享改革红利。

　　有专家预测，煤炭消费量在2020年达到峰值47.6亿吨。环比压力下，煤炭需求增速则在放缓，煤炭供大于求将是长期趋势，煤价处于下行通道的趋势难以改变。从近期对主力电厂的调查情况来看，2014年1季度，主力电厂的煤炭成本同比和环比处于下降趋势中。

　　此外，有利于电力行业的各项改革步伐也在加快。《优先股试点管理办法》短期将发布，对负债率普遍较高的电力企业，从市场获得权益性资金补充股本的融资手段，对电力企业调整债务结构降低风险具有重要意义。混合所有制的改革将为电企注入新的活力，而新电改的预期更是给电力行业发展提供了无限的想象力。

　　电力板块2月份以来跑赢大盘2.22个百分点，过去三个月跑赢大盘0.5个百分点。目前电力行业2013年平均PE为8.75倍，在所有行业中处于偏下位置；平均PB1.36倍，高于建筑材料、房地产、交通运输、采掘、建筑装饰、银行和钢铁等六个行业。

　　投资者可重点关注清洁能源类，以及高股息率和优先股试点的蓝筹股。1）未来成长性突出，装机规模快速提升，受益于电价改革的水电股：如国投电力、川投能源以及黔源电力、长江电力等；2）受益于国企改革，股息率较高、有望尝试优先股试点的公司：如华能国际、国电电力等。