库存持续上升油价跌幅较大

    库存数据。本周原油库存继续上升，达到157.7万桶。剔除趋势影响的原油库存在正常范围之内，过去一个月原油库存出现较大程度上升。原油超常库存仍然高于合理区间上限，最近一个月有所上升。本周汽油库存下降375.5万桶，柴油库存下降489.9万桶，汽油库存落在合理区间外。天然气库存上升350亿立方英尺，库存升至3.814万亿立方英尺，落在合理区间外。     产销数据分析。过去一周美国油品日均消费量上升8.7万桶/日。目前美国消费柴汽比0.486,生产柴汽比0.592,消费柴汽比明显低于生产柴汽比。柴油净出口是近两年来美国国内过剩产能的主要消化途径。过去一周美国炼厂开工率86.8%,下降0.5个百分点，落在合理区间范围内。原油输入量上升1.6万桶/日。     价格数据分析。本周美国炼油加权价差8.8美元/桶，比上一周下降1美元/桶，相当于平均裂解价差率为8.1%。考虑炼厂从获得原油到炼制生产为成品油需要的2~4周库存周转时间，计算得到的炼厂实际价差为6.7美元/桶，下降0.7美元/桶。汽柴油之间的价差则为-48.3美分/加仑，相当于-20.15美元/桶。目前柴油对汽油溢价，零售溢价高于出厂溢价。     原油。本周WTI原油价格下降2.26%至94.2美元/吨，布伦特原油价格下降4.94%至103.46美元/吨；天然气价格比上周下降2.81%至3.46美元/百万英热。     风险提示：中东局势对油价的干扰较大，而我们的逻辑是建立在对油价的中期判断基础上。