最新辞旧迎新 原油市场供需面能否恢复平衡?

• 文 / 陈廷

1观点一：原油市场供需面明年难以恢复平衡

 国际油价全年下跌35% 油市恢复平衡希望渺茫

国际油价全年下跌多达35%，因中东原油生产国和美国页岩油开采商之间的竞争导致了前所未有的全球供应过剩，这一状况可能将持续至2016年。

美国原油期货周四(12月31日)收涨0.44美元，报每桶37.04美元，12月下跌11%，全年下跌30%，2014年下跌46%。布伦特原油期货收涨0.82美元，报每桶37.28美元，本月下跌16%，全年下跌35%，2014年下跌48%。因沙特阿拉伯和其他OPEC成员国提振油价的努力再次失败。

● OPEC维持高产不变

此前有消息人士表示，伊拉克南部12月原油平均出口量为327万桶/日，接近11月时所创下的记录高位337万桶/日，巩固了伊拉克为2015年全球原油供应增长最快来源的地位。

石油大佬沙特本周明确表态，不会改变产出策略，更不会再减产，市场唱衰油价的情绪骤然增加，沙特石油部长纳伊米接受外媒采访时表示，沙特产出策略是可信赖的政策，沙特不会改变，与此同时沙特会满足客户需求，不再对产量加以限制;而如果客户需求增加，沙特将做出调整，且沙特有能力应对更多的需求。

● 伊朗将重返原油市场

伊朗再度重申制裁结束后伊朗首要目标是令原油出口恢复到制裁前水平，并将循例做出油价折让。伊朗石油部副部长贾瓦迪预计，由于欧佩克内部缺乏合作以及伊朗准备增加供应，油价有可能进一步下跌;并重申在制裁解除一周内，伊朗将提高出口量50万桶/日，六个月内提高100万桶/日;并指出伊朗增加的供应能够完全被市场有效吸收，因目前已与买方达成出口协议。

Samsung Futures Inc.的大宗商品高级分析师Hong Sung Ki表示，如果伊朗实际的原油增产数量与其宣布的计划一致，这无疑将打击已经严重供应过剩的原油市场，2016年上半年的原油市场将变得更加令人绝望。

● 美国原油产量居高不下

美国页岩油行业抵御低油价的能力却再次令世界感到意外，供应量高于预估，尽管油价重挫导致美国钻井平台数量较一年前减少了三分之二。美国还采取了历史性措施，结束了执行了40年的不得向加拿大以外市场出口美国原油的禁令，认可了页岩油行业的增长。

12月30日美国石油协会(API)公布的数据显示，12月25日当周API原油库存增加294万桶至4.8964亿桶，预期为减少220万桶，前值减少360万桶。从而表明美国原油库存大幅增加，且远超预期。

美国能源信息署(EIA)12月30日公布的截止12月25日当周库存数据显示，当周EIA原油库存增加262.9万桶，至4.878亿桶，预期减少250万桶，前值减少587.7万桶。 当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加89.2万桶。

另外，受厄尔尼诺现象影响，北半球自入冬以来气温高于往年，这也重创取暖油价格。美国取暖油期货连续第二年下跌40%。

油市近期前景仍暗淡，高盛称油价需跌至每桶20美元才能清除足够多的产能，使市场重新恢复平衡。

摩根士丹利在明年的预估中称，“2016年油市的阻力将增加。”该行认为，但全球供应将持续增加，“明年市场将恢复平衡的希望仍然十分渺茫。”

2观点二：原油市场供需面明年能够恢复平衡

沙特石油巨头：明年油市供需可平衡

继上周创11年新低后，国际油价昨日再度逼近低位。全球最大石油公司沙特阿美(Saudi Aramco)的董事长Khalid al-Falih当天乐观预计，石油市场会在明年某个时候实现供需平衡，最终会供不应求，油价将随之反弹。

据《华尔街日报》报道，al-Falih昨日在新闻发布会上做出上述预测时主要提到，北美供应增长已经平缓，料将大幅减少，并持续下滑，也许明年还会加速减少。作为全球头号石油出口国，沙特有能力“等待市场恢复，直到出现供需平衡。我们有融资的能力。”

昨日沙特国王批准了明年的财政预算案，它是十年来沙特首次基于每桶50美元以下布油价格制定的预算。沙特国王称，已准备488亿美元用于应对油价波动，预算的缺口或通过向国内或国际市场举债的方式融资。

上周OPEC发布的报告预计，到2020年，通胀调整后每桶OPEC一篮子原油(ORB)实际均价为70.70美元，到2040年每桶ORB实际均价为95美元。这意味着，直到2040年，OPEC的参考油价都不会回升到去年年中的每桶100美元。

供应过剩孕育石油短缺 油市平衡新周期即将开启!

当原油充斥着全球市场的时候，原油行业开始思考一个新问题：供应过剩会带来什么?答案是原油短缺，油市一个新的周期即将出现。

被低油价挫伤元气的原油业最近在思考一个新问题：供应过剩的后果是什么?其所造成的恶劣环境使产油商大幅削减投资，未来原油产量将减少，此前过度生产将造成原油资源稀缺，油价最终将被抬升!一些分析师称，原油公司大幅削减投资意味着未来原油产量将会下降，进而导致供应紧缺，油价上涨。

● 一个新的周期即将出现

供应过剩已经导致油价跌至10年低点，这促使委内瑞拉和俄罗斯等产油国以及埃克森美孚和荷兰皇家壳牌集团等原油开采公司大幅削减投资，这意味着原油产量将会减少。此前的过度生产和库存过将导致全球原油市场出现与现在完全相反的格局——原油资源愈来愈短缺，最终油价将上扬。

一个新的周期可能由此诞生。相比原油行业，从黄金到铜等其他大宗商品对这种周期可能更为熟悉。这种周期的规律是：供应过剩导致价格下跌，价格下跌导致投资减少，投资减少限制了供应并推动价格回升，促使供应面重新扩张并引发新的过剩。意大利能源巨头埃尼公司的首席执行官德斯卡尔西(Claudio Descalzi)近日接受采访时表示：

“原油行业投资正在形成一个巨大的缺口，两三年内，这个缺口将导致供需关系失衡，并最终推动油价走高。”

总部位于挪威奥斯陆的能源咨询公司Rystad Energy称，今年全球原油勘探和生产投资将减少1700亿美元，降幅20%;如果明年国际油价平均在每桶50美元(许多分析师认为这过于乐观)，那么原油行业投资将可能减少五分之一。国际能源署(IEA)表示，这将是原油行业30年来第一次出现投资连续两年下滑。

目前，油价已从2014年6月的峰值下降近70%，而原油生产商每天的产油量仍较需求多出200万桶。

● 油商削减预算供应紧缩终将发生?

油价大跌已促使原油企业大幅削减了投资预算。美国原油生产商雪佛龙公司和康菲原油公司本月均表示，明年将把资本支出削减约四分之一。英国石油公司(BP)和道达尔集团(Total S.A.)等欧洲原油生产商也宣布将大幅削减支出。

在委内瑞拉、墨西哥、尼日利亚和阿尔及利亚等国家，原油生产商正在推迟一些扭转油田产量自然递减所必须的投资项目。原油行业每年的平均递减率通常在3%-4%之间，也就是没有油田维护或新钻井的情况下油田产量的递减速度。巴克莱原油分析师马赫什(Miswin Mahesh)表示，今年这一比率几乎翻了一倍。

能源咨询公司Rystad称，原油行业每年需要更替340亿桶的产能才能满足消费增长，但2015年的投资只够更替80亿桶。马赫什表示：

“供应紧缺注定会发生，现有的油田产量将减少，而且没有新的项目来替换。”

巴克莱预计，到2020年，布伦特原油价格将升至85美元/桶。其他机构则给出更高的预期。麦格理(Macquarie)欧洲油气业务主管里德(Iain Reid)表示，油价可能很快从30美元/桶冲向100美元/桶。

管理着460亿美元资产的Carmignac大宗商品基金经理休姆(Michael Hulme)表示：

“原油市场目前处于‘大屠杀’阶段，但随着时间推移，供应过剩将慢慢消失，油价会逐渐复苏，届时油市又将为幸存者们开启新的生机。”