价格飞涨，新建筑猛增，这似乎是一场典型的房产泡沫，或许很多人会觉得价格下滑即将来临，但相关报道显示，若政府大幅削减新的供应，对房地产的强劲需求将令目前的高房价持续下去。

哈佛大学近日研究称，只要大幅削减新的供应，中国高房价就能够持续下去。价格飞涨，新建筑猛增，这看起来像是一场典型的房产泡沫。

但这些分析可能忽略了政府在房地产中的重要性：2003~2014年，中国建成了约为1000亿平方英尺。今年一间在北京和上海的90平方米房屋均价约为家庭平均收入的25倍。预计中国空置房屋面积约为200亿平方英尺，相当于纽约面积的2.5倍。

购房者似乎将房屋视为长期投资，即便房价下跌也不太愿意出售房屋。他们没有极高的杠杆，因此也不太可能收回和清算房屋。

开发商们的杠杆较高，但是与国有银行有着良好的合作关系，因此其贷款可能重组。即便银行从开发商手中收回土地，也不太可能将其在市场上出售。与中国股市相比，楼市具有的惯性更大。

中国政府在住房市场发挥着极为重要的作用。只要大幅削减新的供应，对房地产的强劲需求就能够令目前价格得以持续——尤其是在家庭的替代投资选择余地较少的情况下。

这一情形能否发生将取决于政府的政策，其必须在价格的稳定性与限制城市发展之间做出权衡。如果政府能够消化过剩库存，将其转化为社会性住房，这将进一步支撑走低的价格。

这似乎是一个可行的方法，将带来巨额社会成本，建筑业的就业人数将下滑，数以百万计的中国人将失去明显的效率优势。当地政府也将失去来自出售土地、收税这些作为制度基础的财政自主权。

对政府而言，可替代的方法是调节高水平的住房建设供应。这将导致对住房的预期回报走低或转向负面。潜在新卖家将因此受益，但是目前的房主们将遭受损失。